深度报告-20250720-浙商证券-白酒行业深度报告_逆周期白酒投资策略_25页_1mb

报告总结了白酒行业的当前调整期与历史调整期的对比、配置机会建议、市值底部测算方法和投资推荐。核心内容包括：本轮调整期由于更严格的政策、经济压力加大和消费场景限制，短期冲击消费场景更为剧烈，中长期需关注周期见底方式（如“颠覆式”重建）和企业战略选择（价格、产品、消费者培育及营销调整）。重点关注当前至中秋国庆期间，因为业绩预期可能触底且茅台批价或达本轮低点。市值底部区间可基于谨慎利润假设和股息率测算，优先选择报表率先出清、股息率高的酒企。投资建议推荐贵州茅台、山西汾酒和泸州老窖作为领先标的，同时考虑大众价位酒企的份额提升机会，风险包括消费恢复不及预期和批价压力。整体行业评级为“看好”，需警惕外部环境变化。

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