20240714-创元期货-PX周报_PX负荷提升_关注中下游开工表现_32页_2mb

总结：

本周PX市场呈现下行态势。主力合约价格报收8512元/吨。亚洲PXN维持中性水平，约为330美元/吨。供应端，国内PX开工率修复至90%，7月无检修计划，供应端存压力支撑。

需求端，当前PTA现货加工费430元/吨附近，中性水平。年底前恒力石化4#、四川能投、台化兴业PTA装置重启或检修，需关注动态。7月中下旬PTA供应端增幅较大，加工费下行空间存在，但整体弹性有限。

产业链利润来看，PX利润一般，国内开工率90%，高位运行，装置提升空间有限。7月上旬部分装置提负，国内装置负荷提升高于预期。

下游PTA利润修复，加工费周内有所修复。聚酯利润一般，近期减产数量多，利润下行空间有限。关注聚酯装置动态与利润修复路径。7月中下旬装置重启待定，PTA供应端增幅预期大。

总体上，PX供需两端基本面变化不大，驱动因素有限。预计接下来维持震荡走势。撑位8400元/吨附近。

风险点：1、油价波动；2、美国汽油需求减弱；3、PTA装置动态变化。

报告观点：

短期来看,我们预计PX市场驱动有限,整体维持震荡走势。一是我们认为短期PX价格支撑因素不足,国内供应端在装置高负荷协同下呈现增量放大格局；二是需求端虽然存在PTA装置重启预期,但二批装置负载未达预期,短期难以形成有效支撑；三是现货加工费虽好于前期亏损,但难以抵消供应放量带来的冲击。但由于国内PX近期价格偏强运行对下游消费有带动作用,长期还需持续关注下游PTA装置重启及聚酯负荷变化。报价方需密切关注8400一线支撑力度,同时关注实际成交与下游各个环节环节变化。

操作策略：短期建议观望为主。

操作策略：

预计短期PXN报收8512元/吨
截止目前,亚洲PXN330美元/吨,目前处于中性平衡状态,
认为PX短期驱动不足
我们认为短期下游端在价格小幅探涨后,出现了一定程度的反馈,聚酯利润修复,但需求端仍有待确认,
对后市给予中性预期。

PX-PTA产业链层面,我们预计短期需求端反馈呈现多空交织局面。
供应端看,截止目前
PX开工修复至90%；成本端看,亚洲PXN330美元/吨的价格提供了较为强的支撑；
需求端看,PTA装置近期订单火爆,加工费高位运行,同时下游聚酯负荷高位,需求有支撑,需求端看,PTA现货加工费加工费修复至430元/吨附近,月内装置重启偏多,加工费支撑一般。

短期建议观望为主.