20260116-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_下游开工回升_14页_2mb

下游开工回升总结

核心内容概览

本报告主要分析了纯苯与苯乙烯市场的近期表现，包括价格基差、生产利润、库存水平、开工率变化等。同时，结合市场要闻和风险因素，对相关品种的未来走势进行了展望。

主要观点

• 纯苯市场：
  纯苯主力基差为-113元/吨，较前一周期有所回升。港口库存处于历史高位，但下游开工率逐步回升，尤其是苯胺和苯酚开工率显著提升，显示市场基本面有所改善。然而，纯苯价格仍维持低位，需关注下游开工改善的持续性。

• 苯乙烯市场：
  苯乙烯主力基差为132元/吨，港口库存持续去库，但开工率恢复较慢。下游方面，EPS开工率超季节性回升，而PS开工率季节性回落，ABS开工率低位盘整。整体来看，苯乙烯下游开工率有所回升，库存压力逐步缓解。

• 下游产品表现：
  EPS生产利润微弱，PS和ABS生产利润承压，但EPS开工率明显提升，PS开工率季节性下降，ABS开工率维持低位。

关键信息

一、纯苯与苯乙烯价格与基差

• 纯苯主力基差：-113元/吨（+19）
• 苯乙烯主力基差：132元/吨（+13）
• 纯苯港口库存：32.40万吨（+0.60万吨）
• 苯乙烯华东港口库存：100600吨（-31700吨）
• 苯乙烯华东商业库存：59900吨（-17400吨）

二、纯苯与苯乙烯生产利润与内外价差

• 纯苯CFR中国加工费：147美元/吨（+16）
• 纯苯FOB韩国加工费：147美元/吨（+17）
• 纯苯美韩价差：155.0美元/吨（-13.0）
• 苯乙烯非一体化装置生产利润：361元/吨（+33）
• 纯苯进口利润：数据未直接提供，但可从内外价差推断
• 苯乙烯进口利润：数据未直接提供，但可从内外价差推断

三、纯苯与苯乙烯开工率与库存

• 纯苯开工率：77.17%（+2.95%）
• 苯酚开工率：89.00%（+3.50%）
• 苯胺开工率：73.26%（+11.95%）
• 己二酸开工率：65.30%（-2.30%）
• 苯乙烯开工率：70.90%（-0.10%）
• 苯乙烯工厂库存：数据未直接提供，但库存处于去库阶段

四、苯乙烯下游开工及生产利润

• EPS开工率：54.05%（+7.34%）
• EPS生产利润：37元/吨（+0）
• PS开工率：57.40%（-1.50%）
• PS生产利润：-233元/吨（+30）
• ABS开工率：69.80%（+0.00%）
• ABS生产利润：-779元/吨（+0）

五、纯苯下游开工与生产利润

• 己内酰胺开工率：77.17%（+2.95%）
• 己内酰胺生产毛利：-905元/吨（-5）
• 酚酮开工率：89.00%（+3.50%）
• 酚酮生产毛利：-829元/吨（+87）
• 苯胺开工率：73.26%（+11.95%）
• 苯胺生产毛利：1171元/吨（+262）
• 己二酸开工率：65.30%（-2.30%）
• 己二酸生产毛利：-873元/吨（+45）

市场分析

• 上游因素：
  伊朗地缘局势有所缓和，油价涨势放缓，市场关注点回归至纯苯与苯乙烯的基本面。

• 纯苯基本面：
  下游开工见底回升，苯胺和苯酚开工率快速提升，显示市场逐步回暖。然而，港口库存仍处于历史高位，需警惕库存积压对价格的压制。

• 苯乙烯基本面：
  苯乙烯港口库存持续去库，但开工恢复速率偏慢，部分装置仍处于停车状态。下游开工有所回升，尤其是EPS超季节性增长，ABS库存压力逐步缓解。

策略建议

• 单边策略：
  EB2602、BZ2603可谨慎逢低做多套保，但需关注市场波动风险。

• 基差及跨期：
  当前无明显基差或跨期价差策略建议。

• 跨品种：
  当前无明确跨品种交易策略。

风险提示

• 苯乙烯装置恢复进度
• 伊朗局势动向
• 油价大幅波动
• 俄乌和谈进程

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系信息

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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