20250719-国联期货-玻璃纯碱周报_宏观情绪延续_玻碱难空_52页_22mb

玻璃纯碱市场周报分析（2025年7月19日）

一、玻璃市场分析

数据回顾：

• 现货：沙河地区价格“先扬后抑”，截至7月18日均价报1161元/吨，环比上涨1.6元/吨；最低可交割价格1141元/吨，环比上涨10元/吨。
• 期货：09/01合约呈现震荡，主力合约收盘价分别为1081元/吨、1165元/吨，周环比分别下跌0.46%和0.46%。

逻辑分析：

• 供应基本稳定，下游冷修产线增多。
• 需求端显示玻璃深加工企业订单减少（7月中旬订单天数环比-2.1%，同比-7.0%）。
• 库存继续去化，华中、华东贡献显著。

利润：

• 天然气燃料亏损最大（-178.90元/吨），煤制气利润最优（+121.83元/吨），石油焦燃料亏损也在修复。

策略回顾：

• 关注“煤价驱动”，等主力合约换月、正套机会落地。
• 风险：高产量、下游超预期、宏观扰动压制期价。

二、纯碱市场分析

核心观点：

• 多空交织，中期转空格局未改。

数据回顾：

• 上游报价趋稳，但价格有所松动。
• 期货：09合约周环比-0.08%，基差出现走弱。

运行逻辑：

• 缓解过剩问题需要较长时间，叠加成本端支撑。
• 库存回升：本周上游库存190.56万吨，环比增长2.26%，重碱库存增幅明显。
• 纯碱需求转弱，重点关注装置检修恢复及出口情况。

利润：

• 制碱成本抬升（原料煤价上涨），氨碱仍处于大面积亏损。
• 联碱利润小幅修复。

风险与建议：

• 做空需谨慎，警惕空头头寸移仓风险。
• 关注旺季出口、纯碱成本修复可能引发的空配机会。

总结

玻璃市场震荡为主，现实需求偏弱，宏观节奏引导短期走势；纯碱继续博弈基本面疲软与预期修复间机会，基本面尚未托起空头，空头需谨慎把握潜在反弹机会。

注：以上为原文修复版，如需翻译/改写请告知。