20170905-光大证券-环保行业周报：环保中报净利润增25，京津冀大气治理攻坚战再度强化_12页_1mb

环保行业周报总结

核心内容

本报告总结了2017年环保行业中报数据、政策动态、环保督察进展以及雄安新区相关投资信息，为投资者提供行业分析和投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2017年上半年环保行业净利润同比增长25%，行业毛利率提升，整体盈利能力增强。
• 细分领域增长：监测、水务、大气、固废等细分领域净利润增速分别为38.1%、28.6%、16.9%、16.6%，其中监测和水务领域毛利率提升显著。
• 政策强化：环保部发布“京津冀大气治理”六项配套方案，包括强化督查、量化问责、巡查、信息公开等，以加强秋冬季大气污染治理。
• 环保督察进展：中央环保督察组对青海污染问题进行问责，处理138人，同时加强了对三江源盗采矿点的调查，并推进北京多个区域的环保督察进驻。
• 雄安新区发展：雄安新区发布大气治理方案，计划整治“散乱污”企业，加强VOCs治理和清洁取暖；同时加快特色小镇建设，推动区域投资增长；首笔220亿元银行授信获批，标志着新区建设进入实质性阶段；雄安集团开始招聘，为新区开发提供人才支持。

关键信息

1. 环保行业中报数据

• 行业整体数据：环保行业核心41家公司总营收476.7亿元，同比增长20.6%；毛利率升至17.4%，提升2.5个百分点；归母净利70.3亿元，同比增长25%。
• 细分领域数据：
  • 监测：净利润增速38.1%，毛利率提升3.4个百分点至13.9%。
  • 水务：净利润增速28.6%，毛利率提升4.9个百分点至23.5%。
  • 大气：净利润增速16.9%，毛利率下降0.03个百分点至8.7%。
  • 固废：净利润增速16.6%，毛利率下降0.13个百分点至16.2%。

2. 政策文件速递

• 京津冀大气治理六方案：
  • 督查时间：2017年9月1日至2018年3月29日。
  • 问责内容：包括“散乱污”清除、煤改气煤改电、小锅炉清零、错峰生产等。
  • 巡查机制：派驻人员对整改情况进行监督，防止问题反弹。
  • 信息公开：通过多种渠道公开督察和整改信息，接受公众监督。
• 环境污染第三方治理：
  • 推动市场化、专业化、产业化治理模式。
  • 明确排污单位和第三方治理责任，鼓励信息公开。

3. 环保督察进展

• 青海污染问题：中央环保督察组对青海污染问题进行问责，处理138人，通报4起典型案例。
• 三江源盗采矿点：中央环保督察组已介入调查，玉树州计划在9月底前完成相关矿点的复坑平整。
• 北京督察进驻：环保督察组进驻朝阳、海淀、顺义、昌平等区域，推进环保整改工作。

4. 雄安新区进展

• 大气治理：
  • 整治6839家“散乱污”企业，取缔关停4595家、整合搬迁5家、整治改造2239家。
  • 完成55家VOCs企业治理任务，推进清洁取暖及燃油管控。
• 特色小镇建设：
  • 雄安新区加快国际脑认知与类脑智能产业创新研究院及脑健康特色小镇建设。
  • 制鞋业等产业将转移至石家庄高邑县，以建设特色小镇形式保留完整产业链。
• 金融支持：
  • 雄安新区首笔220亿元银行授信获批，由中行发起，是目前最大单笔授信。
• 建设启动：
  • 雄安集团面向全国招聘，涵盖多个专业领域，标志着新区建设全面启动。

投资组合推荐

• 推荐公司：启迪桑德、博世科、岳阳林纸、中金环境、天翔环境。
• 关注公司：聚光科技、盈峰环境、清新环境、迪森股份、龙净环保。

投资建议

• 投资评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）。
• 行业评级体系：
  • 买入：收益率领先市场15%以上；
  • 增持：收益率领先市场5%-15%；
  • 中性：收益率与市场相差-5%至5%；
  • 减持：收益率落后市场5%-15%；
  • 卖出：收益率落后市场15%以上；
  • 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

分析师信息

• 陈俊鹏：光大证券研究所副总经理，环保行业首席分析师，擅长产业链深度研究。
• 郑小波：光大证券研究所分析师，从事环保及公用事业研究多年。

特别声明

• 本报告基于合法获得的信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。
• 光大证券及其附属机构可能持有相关公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。