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黑色商品市场分析总结（2022年12月6日）

核心内容

本报告由兴证期货黑色研究团队发布，主要分析了2022年12月5日铁矿石与钢材市场情况，结合宏观政策与市场数据，对短期走势进行了展望。

主要观点

铁矿石市场

1. 现货价格：普式62%铁矿石价格指数为107.3美元/吨（+7.2）；日照港超特粉655元/吨（+17），PB粉789元/吨（+9）。
2. 市场动态：
   • 供应端：澳洲巴西19港铁矿发运总量2613.2万吨，环比增加98.4万吨；中国47港和45港铁矿石到港量分别环比增加36.9万吨和58.3万吨。
   • 非主流矿供应有望逐步恢复，四大矿山对印度下调铁矿出口关税。
3. 需求端：日均铁水产量降至222.8万吨，但钢厂补库导致港口库存环比下降207万吨。
4. 短期展望：
   • 铁矿价格因宏观利好和外盘刺激出现超涨，但成材需求受寒潮影响下滑，价格上方压力显现。
   • 钢企原料库存较低，春节前补库需求或将推动铁矿价格上涨。
   • 基差方面，多数品种基差走强，显示现货价格高于期货。

钢材市场

1. 现货价格：江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价3750元/吨（+30）；上海热卷4.75mm汇总价3970元/吨（+30）；江苏钢坯Q235汇总价3740元/吨（+20）。
2. 市场动态：
   • 需求端：螺纹表需降至280万吨，热卷需求305万吨，五大品种库存共去化7.6万吨。
   • 供应端：螺纹供应下降至284万吨，热卷供应298万吨。
3. 短期展望：
   • 钢材基本面数据季节性转弱，库存拐点即将出现。
   • 随着多地管控放开，焦煤运输情况好转，供应增加。
   • 钢材价格短期或震荡盘整，因强预期与弱现实的博弈。

关键信息

宏观环境

• 美国经济：11月ISM服务业PMI和工厂订单均超预期，强化美联储紧缩预期。Nick Timiraos预计明年可能将政策利率提高至5%以上。
• 人民币汇率：人民币兑美元汇率自11月28日起持续升值，离岸人民币5个交易日内收复7关口。
• 房地产政策：证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，地产美元债出现显著上涨，如碧桂园债券回报达404%。
• 基建投资：2022年地方债和新增专项债发行均创历史新高，带动重大基建项目加快进度。
• 欧洲央行：维勒鲁瓦建议12月应加息50个基点，以抑制通胀。

市场数据

期货与利润

• 铁矿期货：01合约796元/吨（+8），05合约780元/吨（+2），01-05价差16元（+6）。
• 钢材期货：螺纹钢01合约3804元/吨（-4），热卷01合约3940元/吨（+22）。
• 利润变化：华东螺纹钢（高炉）利润-186元（-19），（电炉）利润-226元（-50），热卷利润-124元（+1）。

总结

铁矿石与钢材市场在宏观利好与季节性需求变化之间呈现复杂态势。铁矿石短期受宏观利好和外盘刺激推动价格上涨，但成材需求受寒潮影响减弱，价格上方压力明显。钢材价格因强预期与弱现实的博弈，短期或震荡盘整。建议投资者关注春节前补库需求及政策动向，合理把握市场节奏。