20260125-信达证券-石油加工行业原油周报_寒潮驱动_关税扰动_油价整体小幅走强_29页_4mb

石油加工行业周报总结

核心内容

本周国际油价整体小幅走强，主要受多重利好因素推动，包括哈萨克斯坦油田暂时停产、全球经济增长预期上调、特朗普取消对欧洲八国加征关税以及极寒天气对供应和需求的潜在影响。截至1月23日，布伦特和WTI原油期货价格分别上涨至65.07美元/桶和61.07美元/桶，涨幅分别为1.47%和2.92%。俄罗斯Urals和ESPO原油现货价格分别为65.49美元/桶和51.04美元/桶，Urals与上周持平，ESPO上涨1.29%。

主要观点

油价回顾

• 布伦特原油：本周上涨1.47%，结算价为65.07美元/桶。
• WTI原油：本周上涨2.92%，结算价为61.07美元/桶。
• Urals原油：与上周持平，结算价为65.49美元/桶。
• ESPO原油：本周上涨1.29%，结算价为51.04美元/桶。
• 美元指数：本周下跌1.88%，至97.51点。
• LME铜价：本周下跌0.61%，至12920.50美元/吨。

石油石化板块表现

• 沪深300指数本周下跌0.62%，而石油石化板块上涨7.71%。
• 油服工程板块上涨9.35%，炼化及贸易板块上涨7.28%，油气开采板块上涨3.46%。

上游板块公司股价表现

• 上周表现较好的公司包括：石化油服（+13.85%）、潜能恒信（+13.27%）、洲际油气（+30.95%）。
• 中曼石油（+12.11%）、贝肯能源（+7.64%）等也表现良好。

美国原油供给与需求

• 原油产量：美国原油产量为1373.2万桶/天，较上周减少2.1万桶/天。
• 活跃钻机数量：美国活跃钻机数量为411台，较上周增加1台。
• 压裂车队数量：美国压裂车队数量为163部，较上周增加3部。
• 原油加工量：美国炼厂原油加工量为1660.4万桶/天，较上周减少35.4万桶/天，开工率为93.30%。
• 原油库存：美国原油总库存为8.41亿桶，较上周增加0.53%；库欣地区原油库存增加6.27%。

美国成品油市场

• 成品油价格：美国柴油、汽油、航煤周均价分别上涨6.52%、0.86%、3.10%。
• 成品油需求：美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别下降5.66%、13.96%、11.66%。
• 成品油库存：美国汽油总体库存增加2.38%，柴油库存增加2.59%，航空煤油库存下降1.83%。

生物燃料市场

• 生物柴油：酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨，与地沟油、涌水油价差分别为240.08美元/吨、179.30美元/吨，较上周分别下降32.61美元/吨、8.20美元/吨。
• 生物航煤：中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨，与地沟油、润滑油价差分别为1240.08美元/吨、1179.30美元/吨；欧洲生物航煤港口FOB价格为2110美元/吨，较上周下降40美元/吨。
• 原料油价格：中国地沟油、涌水油价格分别为909.92美元/吨、970.70美元/吨，较上周分别上涨32.61美元/吨、8.20美元/吨。

关键信息

原油期货市场

• 布伦特原油期货成交量：本周为222.0万手，较上周减少33.06%。
• WTI原油期货多头总持仓量：截至1月20日为196.44万张，较上周减少2.70%。
• 非商业净多头持仓量：WTI原油期货非商业净多头持仓量为7.88万张，较上周增加35.55%。

风险因素

• 地缘政治风险：中东巴以冲突、美国对委内瑞拉的潜在政策、美国与伊朗谈判、俄乌冲突相关因素。
• 宏观经济风险：经济增长放缓可能导致需求不振。
• 新能源替代风险：新能源的发展可能影响传统石油需求。
• 政策调整风险：OPEC+修改供应计划、美国对页岩油生产与融资的政策变化。
• 全球贸易风险：贸易形势变化可能影响全球经济及石油需求。

结论

综合来看，本周国际油价小幅上涨，石油石化板块表现强劲，其中油服工程和炼化贸易板块涨幅较大。美国原油供给有所下降，但活跃钻机和压裂车队数量略有上升，而炼厂开工率有所下降，库存小幅上升。成品油市场整体需求疲软，库存变化不一。生物燃料市场中，生物柴油和生物航煤价格相对稳定，但价差有所缩小。风险因素包括地缘政治、宏观经济、新能源替代及政策调整等，需重点关注。