20220727-东方财富证券-策略周报_结构性分化行情中关注TMT和军工板块复苏机遇_17页_1mb

报告摘要

结构性分化行情中关注TMT和军工板块复苏机遇

核心内容概览

本周A股市场呈现结构性分化行情，上证指数小幅上涨1.30%，而深证成指和创业板指则小幅下跌。市场资金流向出现明显分化，部分军工及成长类板块受到主力资金青睐，而新能源、锂电池等板块面临资金流出压力。北向资金连续两周净卖出，但部分优质个股仍获外资加仓。融资融券市场整体呈现净买入态势，TMT及部分军工相关个股融资净买入规模较大。

主要观点

市场表现

上证指数上涨1.30%，深证成指下跌0.14%，成长股整体表现较弱。
表现较好的行业包括环保（+5.00%）、计算机（+4.88%）、传媒（+4.77%）、机械设备（+3.94%）、通信（+3.82%）。
表现较差的行业包括农林牧渔（-1.60%）、电力设备（-1.59%）、建筑材料（-1.11%）、煤炭（-1.06%）、医药生物（-0.76%）。

资金流向

主力资金净流入较多的概念板块包括：航母概念（+11.30亿）、海工装备（+9.85亿）、汽车拆解（+6.07亿）、蓝宝石（+5.85亿）、MicroLED（+4.71亿）。
主力资金净流出较多的板块包括：锂电池（-218亿）、太阳能（-217亿）、新能源车（-191亿）、储能（-162亿）、国企改革（-151亿）。
北向资金净卖出37.36亿元，为连续两周净卖出，但宁德时代、华友钴业等个股获外资加仓。
融资余额为15306.14亿元，占A股流通市值的2.23%，7月份融资净买入额累计达208.45亿元。

行业与个股表现

融资净买入居前的个股包括：通威股份、南都电源、容百科技、云海金属、中炬高新。
融资净卖出居前的个股包括：阳光电源、北方华创、天齐锂业、卫士通、比亚迪。

关键信息

市场趋势

市场连续5个交易日成交量下行，结构性行情进一步加剧。
TMT板块（计算机、通信、传媒）在大消费复苏预期下表现强势。
军工板块受益于台海局势及国产替代需求，有望成为短期事件驱动主线。

政策与利率环境

7月份LPR利率保持不变，1年期为3.7%，5年期以上为4.45%。
国内政策利率保持不变，但后续仍有结构性下调空间，尤其在房地产领域。
中美利差长期倒挂，限制了国内货币政策宽松空间，央行维持利率不变以应对外部压力。

欧洲经济与地缘政治

欧央行7月加息50个基点，结束8年负利率时代，但加息仍落后于美联储。
欧洲能源危机加剧，对海外煤炭需求增加，预计海外煤价将继续上涨。
欧元兑美元汇率跌破平价，为近20年首次，显示欧元贬值趋势持续。

煤价与电力行业

国内煤价受政策调控压制，而海外煤价仍处高位，导致煤炭进口下滑。
煤价上涨对火力发电企业盈利造成显著压力，预计煤价调控将继续。
火力发电盈利测算显示，当煤价超过1200元/吨时，企业将面临亏损风险。

风险提示

市场流动性风险
全球地缘政治风险

重点关注板块

TMT板块：计算机、通信、传媒等板块在大消费复苏预期下有望延续强势。
军工板块：受益于台海局势和国产替代需求，迎来长期高景气。
新能源与电力设备：面临资金流出压力，需关注后续政策变化。

总结

本周A股市场呈现结构性分化，TMT和军工板块表现优于大盘，而新能源、锂电池等板块面临资金流出压力。政策层面，国内LPR利率保持不变，但结构性下调仍有空间。国际方面，欧央行加息提速，欧元贬值趋势持续，全球地缘政治风险加剧，对军工板块形成利好。煤炭价格受政策调控压制，但海外煤价仍高，进口下滑趋势难以逆转，对电力企业盈利构成压力。未来应重点关注军工、TMT板块的复苏机遇及政策动向。

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