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格林大华期货橡胶早报总结（20220727）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月27日天然橡胶市场的走势及影响因素，指出短期内橡胶价格可能维持宽幅震荡格局，但需警惕冲高回落的风险。整体来看，市场供应和需求的矛盾仍将持续，对价格形成压制。

主要观点

• 价格走势：近期胶价在减仓背景下有所上行，但市场看空情绪尚未完全消散。
• 震荡预期：在供应持续增加与需求疲软的双重压力下，预计短期内橡胶价格将维持宽幅震荡，但存在冲高回落的可能。
• 市场情绪：整体市场氛围偏谨慎，投资者需关注价格波动风险。

利多因素

供应端

• 降雨量减少：国内外主产区降雨量环比缩减，对割胶影响减弱，有利于产量稳定。
• 原料价格坚挺：
  • 泰国原料胶水价格弱势调整，但整体表现出较强坚挺性。
  • 海南原料价格调整存在分歧，全乳胶维持小幅生产，大幅增产面临原料采购成本和利润的双重阻力。

库存端

• 社会库存下降：截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存为96.18万吨，较上期减少2万吨，环比跌幅为2.04%。
• 去库加速：库存较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅扩大至7.67%。
• 深浅色胶库存差收窄：深浅色胶库存差为4.61万吨，较上周收窄0.39万吨，跌幅为7.86%；较去年同期库存差缩减17.99万吨，跌幅达79.59%。

利空因素

供应端

• 进口量大幅增长：2022年6月中国天然橡胶进口量终值为43.37万吨，环比增加28.38%，同比增加23.17%。1-6月累计进口273.26万吨，累计同比上涨7.11%。
• 进口增幅超预期：6月进口量增长幅度远高于市场预期，可能对国内市场供应形成压力。

需求端

• 半钢胎开工率下降：本周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比下降1.72%，同比上升4.29%。
• 全钢胎开工率下滑：本周全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比下降2.12%，同比下滑6.92%。
• 出货放缓与检修影响：部分全钢胎企业安排3-5天的常规检修，且出货速度放缓，高成本库存压力下，企业排产有所调整。
• 未来需求预期：预计下周期轮胎样本企业开工率仍可能走低，部分企业月底或将有检修计划，对整体开工率形成拖拽。

风险因素

• 地缘政治风险：关注俄乌局势对全球橡胶供应链的影响。
• 疫情蔓延风险：海外疫情若持续蔓延，可能影响橡胶原料的运输和加工。
• 需求变化风险：下游轮胎企业需求变化可能对橡胶价格产生较大影响。
• 天气风险：国内外主产区天气变化可能影响橡胶产量和供应节奏。

关键信息汇总

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