> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 和合期货：2022年第四季度天然橡胶季报总结 ## 核心内容 本报告分析了2022年第四季度天然橡胶市场的供需格局及宏观影响，认为四季度橡胶市场将呈现供给偏弱、需求或有提升的态势，同时宏观因素仍是主导价格波动的关键。 --- ## 主要观点 ### 1. 供应端分析 - **三季度产量**：国内外天然橡胶产区逐步进入增产季，四季度产量将达年内高位。 - **国内产量**：7月国内天然橡胶产量为105600吨，同比增加0.96%，环比增加27.69%。 - **国外产量**：泰国、越南、印尼等主产国产量均有显著增长，其中越南产量环比增长33.33%。 - **港口库存**：随着国外橡胶供给增加，国内港口库存小幅提升，截至9月29日，天然橡胶期货库存为266330吨，环比增长1.02%。 ### 2. 需求端分析 - **轮胎行业表现**：三季度轮胎行业呈现“旺季不旺”现象，内销需求疲软，外销表现较好。 - **产量数据**：2022年1-7月中国橡胶轮胎外胎累计产量下降6.1%，显示整体需求偏弱。 - **需求预期**：随着“金九银十”传统旺季到来，叠加国家稳经济政策和地方补贴，终端需求或有所提升，特别是东北雪地胎进入交投旺季。 ### 3. 宏观环境影响 - **美联储加息**：三季度美联储两次加息75BP，9月将利率目标区间上调至3%-3.25%，符合市场预期。 - **加息预期**：CME预测11月议息会议继续加息75BP的概率高达73%，表明宏观市场仍存在悲观预期。 - **全球经济衰退**：美联储对通胀的强硬态度及对经济增长的担忧，进一步强化了市场对全球经济衰退的预期。 ### 4. 期货市场表现 - **三季度走势**：橡胶期货价格震荡下行，7月初至9月9日，主力合约价格从12995元/吨跌至11665元/吨，跌幅达10.23%。 - **市场情绪**：受美联储加息、国内疫情及高温限电等因素影响，市场情绪一度悲观，但9月上旬有所反弹。 --- ## 关键信息 ### 1. 供需预测 - **供给**：四季度橡胶产量将维持高位，但东南亚主产区降水量偏多，泰国暴雨天气影响割胶，短期内供应支撑仍存。 - **需求**：轮胎厂开工率一般，但东北雪地胎市场即将进入旺季，终端拿货积极性或有所提升。 ### 2. 政策影响 - **国内政策**：国家出台稳经济政策及车辆购置税减免，对车市起到一定提振作用。 - **海外政策**：海外通胀与美元升值对出口形成压力，但国内企业仍积极出口。 ### 3. 市场展望 - **短期**：橡胶价格可能受供应扰动及政策利好支撑，呈现震荡走势。 - **长期**：四季度需求或有提升，但基本面仍偏弱，期现货价格将主要跟随宏观波动。 --- ## 风险提示 - 市场行情预测存在不确定性，投资者需自行评估风险。 - 宏观政策及全球经济形势变化可能对橡胶价格产生重大影响。 - 原料供应与终端需求的变动将直接影响市场走势。 --- ## 总结 四季度天然橡胶市场预计呈现“供给偏弱，需求或有提升”的格局，叠加宏观政策及市场情绪的变化，价格走势将更加复杂。投资者需密切关注供需变化及宏观动向，合理控制风险。