20171017-中航证券-连接器行业深度报告_我国连接器发展迅速_军品民品成长性好_21页_1mb

连接器行业深度报告总结

核心内容

连接器行业作为电子信息产业的重要组成部分，近年来在全球和中国市场均表现出强劲的增长态势。全球连接器市场规模从2009年的343.90亿美元增长至2016年的541.64亿美元，预计2020年将达到600亿美元。中国市场自2003年以来增长迅速，市场规模从36.03亿美元增至164.65亿美元，成为全球最大的连接器市场。

主要观点

• 行业集中度提升：全球连接器市场呈现集中化趋势，前十大厂商的市场份额从1990年的41.10%增长至2015年的57.70%。国际巨头在产品质量、产业规模和研发能力方面具有明显优势，而中国连接器行业正处于从初创向规模化发展的关键阶段，行业集中度和进入壁垒将逐步提高。
• 应用领域广泛：连接器广泛应用于航空、航天、军事装备、通信、计算机、汽车、工业、家用电器等领域。其中，汽车和通信行业增长较快，尤其是新能源汽车和可穿戴设备的发展，为连接器行业带来新的增长点。
• 行业整合趋势明显：国内连接器行业未来将加速整合，龙头企业通过并购优质资产实现全产业布局，提升品牌影响力、扩大营收和市场份额，同时增强抗风险能力。
• 军品与民品成长性好：随着国防信息化和高端装备发展，军用连接器市场需求快速增长，同时消费电子和新能源汽车等民品市场也表现出强劲的增长潜力。

关键信息

全球市场趋势

• 连接器市场规模持续增长，2020年预计达到600亿美元。
• 2014年全球连接器主要五大应用领域（汽车、通信、电脑及外设、工业、国防军工）合计占比76.83%。
• 通信及数据传输连接器市场规模从2012年的78.43亿美元增长至2014年的107.60亿美元，年均增速达37.19%。

中国市场发展

• 中国连接器市场规模从2003年的36.03亿美元增长至2016年的164.65亿美元，复合增长率达13.98%。
• 2016年，中国连接器市场占全球市场份额达30.40%，成为全球第一大连接器市场。

下游行业增长动力

• 汽车及新能源汽车：全球汽车产量持续增长，2007-2016年复合增速显著。新能源汽车销量快速增长，2016年销量达50.70万辆，同比增长53%。
• 通信行业：全球通信设备市场规模持续扩大，2011年为1,374亿美元，2014年增长至1,498亿美元。中国通信设备制造业销售产值从2011年的11,653亿元增长至2015年的22,439亿元，复合增长率达17.80%。
• 可穿戴设备：2015年全球可穿戴设备出货量为7,610万台，同比增长163%。预计2020年全球出货量将达2.1亿台，中国出货量将达8,300万台，年均复合增速达22.9%和28.5%。
• 轨道交通：2011-2015年城轨交通投资复合增速超过23%，轨道交通连接器市场需求稳定增长。

国内连接器主要上市公司

航天电器

• 核心优势：军品主业优势明显，业务覆盖航天、航空、电子、舰船、兵器等军工单位。
• 业绩表现：2016年营业收入22.56亿元，归母净利润2.61亿元。2017年营业收入增长15.76%，归母净利润增长18.13%。
• 未来展望：预计2019年营业收入达40.09亿元，归母净利润达4.74亿元，PE预计降至22.81。

永贵电器

• 核心优势：轨交连接器龙头，拓展通信和新能源汽车连接器业务。
• 业绩表现：2016年营业收入9.55亿元，归母净利润1.61亿元。2017年营业收入增长44.76%，归母净利润增长32.61%。
• 未来展望：预计2019年营业收入达26.61亿元，归母净利润达3.57亿元，PE预计降至19.02。

电连技术

• 核心优势：微型连接器领域领先，产品广泛应用于智能手机、可穿戴设备等智能终端。
• 业绩表现：2016年营业收入13.92亿元，归母净利润3.59亿元。2017年营业收入增长25.51%，归母净利润增长25.24%。
• 未来展望：预计2019年营业收入达27.78亿元，归母净利润达7.14亿元，PE预计降至19.20。

投资建议

• 重点推荐企业：电连技术、永贵电器、航天电器。
• 投资评级：机械设备行业投资评级为“中性”。
• 建议关注领域：通信、汽车及新能源汽车、国防军工等成长性好的细分市场。

风险提示

• 企业外延并购不及预期。
• 连接器下游行业受全球经济波动影响较大。

行业整合与成长性

• 国内连接器行业未来将加速整合，企业通过并购实现全产业布局，提升市场竞争力。
• 分析认为，国内连接器龙头企业在并购速度和质量方面有望进一步提升，带动行业整体成长。

未来发展趋势

• 技术升级：随着下游行业对高端连接器需求增加，行业将向更高技术水平发展。
• 市场扩张：新能源汽车、可穿戴设备、轨道交通等新兴市场将推动连接器行业持续增长。
• 政策支持：《中国制造2025》和“十三五”规划等政策推动了连接器行业向高端化、智能化方向发展。

行业前景

• 连接器行业在全球和中国均具有广阔的发展前景，特别是在通信、汽车、国防军工等领域。
• 军品和民品市场均表现出良好的成长性，为连接器行业带来持续增长动力。