20160829-东北证券-策略专题报告_新能源汽车产业链资讯-第34期_20页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第34期总结

核心内容

本次报告主要分析了2016年8月29日新能源汽车板块的市场表现及政策动向。核心观点指出，即将出台的新能源汽车补贴调整政策将提高准入门槛、完善补贴标准、健全监管体系和建立市场化机制，该政策方向与财政部副司长在百人会上的讲话一致，具有较高可信度。部分车型如6-8米客车补贴滑坡较大，但基本在预期之内，对市场不会造成冲击。政策的明晰信号将带动新能源汽车，尤其是商用车的快速放量，从而推动锂电池产业链的景气上行。

此外，由于六氟磷酸锂等关键锂电材料的新增产能最早在11月才能释放，9-10月将处于供需失衡状态，这可能带来产业链的反哺效应。当前市场悲观预期已逐步被消化，是较好的布局窗口期，看好9-10月份产业链的反弹行情。

在投资方向上，重点推荐三元、增程和燃料电池三大细分领域，具体标的包括钴（华友钴业、中色股份）、湿法隔膜（双杰电气）、电芯（智慧能源）、溶剂（石大胜华）等。

主要观点

• 政策调整：新能源汽车补贴政策将提高准入门槛、完善补贴标准、健全监管体系和建立市场化机制，对市场有积极影响。
• 市场表现：上周新能源汽车板块整体表现较差，但汽车电子板块相对较好。
• 供需失衡：9-10月锂电池产业链将面临供需失衡，可能推动景气上行。
• 投资建议：看好三元、增程和燃料电池领域，推荐相关标的。

关键信息

国内外行情回顾

• 国内：

  • 新能源汽车板块整体表现较差，汽车电子板块表现相对较好（-0.80%）。
  • 领涨个股包括东方精工（13.65%）、宁波华翔（5.28%）、德赛电池（5.11%）。
  • 领跌个股包括天际股份（-10.33%）、当升科技（-9.90%）、中国宝安（-7.51%）。
  • 电池板块加权平均跌幅为1.97%，电解液板块为2.18%，正负极材料板块为4.77%，隔膜板块为1.27%，充换电系统板块为1.80%，动力系统板块为3.43%，燃料电池板块为4.64%。

• 海外：

  • 锂电池板块加权平均跌幅为0.03%，燃料电池板块为1.66%，电动汽车板块为1.10%。
  • 领涨个股包括天能动力（5.18%）、UQM TECHNOLOGIES（3.67%）、MOBILEYE（2.31%）。
  • 领跌个股包括凹凸科技（-4.35%）、AFC ENERGY PLC（-4.08%）、中广核新能源（-2.31%）。

政策及公司公告

• 国内政策：

  • 浙江省发布“十三五”发展规划，目标到2020年建成充换电设施网络，形成覆盖全省的新能源汽车推广应用格局。
  • 烟台市提出以纯电驱动为主，计划建设70座充电站和24500个充电桩，新能源汽车产业产值达到300亿元。
  • 广西发布充电基础设施建设运营管理暂行办法，要求新建住宅配建停车位100%建设充电设施或预留条件。
  • 陕西咸阳市出台充换电服务费标准，对公交车和乘用车实行差别价格。
  • 台州市确定新能源汽车补助范围，对纯电动专用车、货车、乘用车分别按电池容量和续驶里程进行补贴。

• 公司公告：

  • 沧州明珠上半年营业收入增长25%，净利润增长185.40%。
  • 宇通客车上半年营业收入增长27.73%，净利润增长30.56%。

产业链数据与估值

板块估值比较

• 国内板块：

  • 电池板块估值最高（150.47倍），其次是正负极材料（116.89倍）和充换电系统（93.87倍）。
  • 新能源客车和新能源乘用车板块估值相对较低（分别为24.64倍和22.80倍）。
  • 汽车电子板块估值为86.78倍，相对较高。

• 海外板块：

  • 海外电动汽车板块估值为149.86倍，燃料电池板块估值为12.39倍，锂电池板块估值为33.68倍。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

相关报告

• 《新能源汽车产业链资讯—第33期》
• 《新能源汽车产业链资讯—第32期》

总结

本报告详细分析了新能源汽车产业链的市场表现、政策动向及公司公告，指出即将出台的补贴政策将对产业链产生积极影响，尤其是商用车的放量。同时，报告强调了当前市场布局窗口期的机遇，推荐关注三元、增程和燃料电池三大细分领域。在估值方面，国内板块整体估值偏高，而新能源客车和新能源乘用车估值相对较低。海外板块估值差异较大，电动汽车板块估值较高，燃料电池板块相对较低。风险方面，需关注配套设施建设、市场推广及油价下行等因素。