20160418-东北证券-新能源汽车产业链资讯_32页_2mb

新能源汽车产业链资讯-第15期总结

核心观点

• 政策调整预期：中央补贴调查可能带来超预期因素，补贴政策调整势在必行，预计最快在4月出台。新能源客车补贴调整幅度较大，平均或降低30%-40%。
• 市场表现：在政策尚未落地的情况下，地方政府和车企保持观望，纯电动客车销量受补贴影响较大，可能面临短期压力。动力电池板块一季度高景气主要来自2015年补装需求，补装行情结束，二季度可能面临回调。
• 投资建议：对动力电池板块保持谨慎，建议投资者等待国补政策落地。短期可关注特斯拉Model 3概念及智能汽车主题投资机会。
• 推荐标的：新宙邦（电解液）、曙光股份（乘用车BMS）、当升科技（三元材料）、杉杉股份（三元材料）、智慧能源（三元电池）。

国内外行情回顾

国内行情

• 整体表现：新能源汽车板块整体表现较好，其中隔膜板块涨幅最大（7.93%）。
• 领涨个股：深圳惠程（46.42%）、亚星客车（21.71%）、厦门钨业（16.31%）。
• 领跌个股：信质电机（-5.65%）、赣锋锂业（-5.52%）、雄韬股份（-5.49%）。
• 细分板块表现：
  • 上游原材料：-0.69%
  • 电池：0.51%
  • 电解液：3.52%
  • 正负极材料：3.48%
  • 隔膜：7.93%
  • 充换电系统：-0.23%
  • 动力系统：0.89%
  • 汽车电子：2.55%
  • 燃料电池：1.85%
  • 新能源乘用车：1.62%
  • 新能源客车：3.16%

海外行情

• 整体表现：海外锂电池板块涨幅为5.28%，燃料电池板块为3.23%，电动汽车板块为2.87%。
• 领涨个股：HYDROGENICS CORP（18.43%）、比克电池（14.17%）、五龙电动车（10.34%）。
• 领跌个股：美国先进电池科技（-18.16%）、凹凸科技（-3.50%）、泰坦能源技术（-2.03%）。

板块估值比较

• 整体估值：除新能源客车板块外，其他板块估值均较高，其中电池板块估值最高（207.89倍），其次是正负极材料（145.03倍）和隔膜（131.50倍）。
• 相对估值：
  • 电池：17.11倍
  • 电解液：5.45倍
  • 正负极材料：11.94倍
  • 隔膜：10.83倍
  • 充换电系统：9.05倍
  • 动力系统：6.14倍
  • 汽车电子：7.43倍
  • 燃料电池：5.37倍
  • 新能源乘用车：1.97倍
  • 新能源客车：1.91倍

重要政策跟踪

• 北京：纯电动车补贴按国家标准1:1补助。
• 石家庄：新能源汽车不限行，按国家标准1:0.5补贴。
• 海南：计划在“十三五”期间推广新能源汽车3万辆，2018年起公共机构新增或更换车辆100%选用新能源汽车。
• 南京：下调电动汽车充电费，纯电动客车和乘用车的充电服务费分别降至1.11元和1.31元/千瓦时。
• 国网浙江：承诺2016年新建电动汽车快充站331座，到2020年充换电站达800座以上，充电桩超过21万个。
• 广东：加快充电基础设施建设，出台用地保障措施，优先安排土地供应。
• 国家能源局：发布《关于加快居民区电动汽车充电桩及配套设施建设的通知（征求意见稿）》，解决居民区充电桩建设难题。

国内外重要资讯

• 百亿新能源汽车专项基金：成立。
• 中汽协：3月新能源汽车销量达2.3万辆。
• 沃特玛：新能源汽车核心技术产业园落户临汾。
• 北汽广州工厂：正式投产新能源汽车。
• 山东：1-3月新能源车及小型电动车产量达12.63万辆。
• 合肥高新区：22个重大项目集中开工，涉及新能源汽车。
• 日本：力促电动汽车普及目标100万辆。
• 三星：拟投资9亿美元建设电动汽车电池项目。

重要公告

• 安凯客车：与阳光电源签署战略合作协议，探索新能源+电动汽车新模式。

推荐组合行情回顾

• 推荐组合表现：加权平均涨跌幅为-2.52%，跑输上证指数5.23个百分点。
• 表现较好的个股：比亚迪（0.94%）。

总结

该报告主要分析了2016年4月新能源汽车产业链的市场表现、政策调整、重要资讯及推荐组合情况。核心观点指出，中央补贴政策调整在即，新能源客车补贴可能大幅下调，导致纯电动客车销量受阻，进而影响动力电池产业链。短期内，投资者应谨慎对待动力电池板块，关注特斯拉Model 3及智能汽车主题。此外，国内新能源汽车板块表现分化，隔膜板块涨幅最大，而海外锂电池和燃料电池板块表现较好。政策方面，多地出台新能源汽车推广及充电设施建设措施，推动行业发展。