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白糖日报总结（2026年5月11日）

核心内容概览

本报告由银河期货研究员刘倩楠发布，主要围绕2026年5月11日白糖市场行情进行分析，涵盖期货盘面数据、现货价格、库存情况、产量预测、价差分析以及交易策略等方面。

一、期货盘面数据

• SR09：收盘价5,477元/吨，上涨35元，涨幅0.64%，成交量下降168,986吨，持仓量增加16,734吨。
• SR01：收盘价5,657元/吨，上涨43元，涨幅0.77%，成交量下降16,058吨，持仓量增加4,337吨。
• SR05：收盘价5,385元/吨，上涨33元，涨幅0.62%，成交量下降520吨，持仓量无变化。

二、现货价格与基差

现货价格（单位：元/吨）

• 柳州、昆明、武汉、南宁、日照、西安现货价格均有不同程度上涨，其中武汉涨幅最大。
• 基差方面，柳州为正基差，昆明为负基差，武汉和南宁为正基差，日照和西安基差较大。

月间价差（单位：元/吨）

• SR05-SR01：价差为-272元/吨，略有下跌。
• SR09-SR05：价差为92元/吨，略有上涨。
• SR09-SR01：价差为-180元/吨，略有下跌。

三、进口利润分析

• 巴西进口糖的ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水0.11美分/磅，运费46.50元/吨，配额内价格为3976元/吨，配额外价格为5049元/吨。
• 泰国进口糖的ICE主力价格同样为14.77美分/磅，升贴水1.12美分/磅，运费18.00元/吨，配额内价格为3964元/吨，配额外价格为5033元/吨。
• 与柳州和日照的价差显示，巴西和泰国进口糖价格均高于国内现货价格，但与盘面价差较小，可能对国内糖价形成一定压制。

四、逻辑分析

国际市场

• 巴西2026/27榨季甘蔗压榨初期，制糖比预计将下调，影响国际糖价。
• 巴西乙醇消费量增加，乙醇折糖价为14.65美分/磅，对糖价形成压力。
• 国际糖价预计短期内将呈现震荡走势。

国内市场

• 广西和云南糖产量均超预期，国内供应端压力较大。
• 由于巴西制糖比可能偏低，进口许可证可能收紧，国内糖价长期可能进入筑底行情。
• 当前国内糖价预计震荡偏强。

五、交易策略

1. 单边策略：建议低多高平，国内糖价震荡偏强。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：卖出看跌期权。

六、附图与数据参考

• 图1：广西月度库存数据（单位：万吨），显示库存量逐步上升。
• 图2：云南月度库存数据（单位：万吨），库存量相对稳定。
• 图3：广西月度产量数据（单位：万吨），产量在12月后逐步上升。
• 图4：云南月度产量数据（单位：万吨），产量在12月后逐步上升。
• 图5：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨），价差波动较大。
• 图6：白糖9月基差（单位：元/吨），基差持续正向。
• 图7：白糖1月基差（单位：元/吨），基差保持稳定。
• 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨），价差略有下降。
• 图9：郑糖9-1价差（单位：元/吨），价差逐步缩小。

七、免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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