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报告摘要
白糖日报总结（2026年4月14日）
核心内容
本日报主要分析了白糖期货与现货市场近期的走势及影响因素，结合国内外供需变化、成本因素及政策动向，对白糖价格走势进行了研判，并提出了相应的交易策略。
主要观点
1. 国内市场
- 广西糖产：2025/26榨季广西糖厂数已收榨55家，日榨蔗能力达48.4万吨，剩余18家糖厂仍在生产，预计本周将有10余家糖厂收榨，收榨进度将超过九成。
- 云南糖产：云南预计糖产量较高，整体供应端压力较大。
- 国内库存：国内白糖库存压力较大，导致糖价有所下调。
- 市场趋势：尽管短期受国际糖价下跌影响，但考虑到国际油价较高、巴西制糖比可能偏低及进口政策可能收紧，国内糖价大趋势仍偏强，预计在当前价位附近震荡。
2. 国际市场
- 巴西：2025/26榨季巴西中南部地区甘蔗种植面积超890万公顷，圣保罗州占比达57.5%。同时，巴西即将开榨，预计制糖比将继续下调。
- 印度：印度气象局预警2026年西南季风降雨量将低于常年均值，可能影响糖产，引发市场对印度糖产增幅不及预期的担忧。
- 产量预期：尽管全球机构下调了2026/27榨季全球食糖产量预期，但泰国和中国产量超预期增加，对国际糖价形成一定支撑。
- 价格走势：国际油价较高，而当前国际糖价已跌至底部，预计继续下跌空间不大，大概率底部震荡。
关键信息
1. 期货市场数据
| 期货 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 增减量 | 持仓量 | 增减量 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SR09 | 5,287 | -32 | -0.60% | 267,765 | -7880 | 528,003 | 23474 |
| SR01 | 5,416 | -34 | -0.62% | 8,541 | -531 | 46,004 | 2271 |
| SR05 | 5,276 | -21 | -0.40% | 51,519 | -67519 | 131,196 | -22520 |
2. 现货价格
| 地点 | 今日报价（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 基差（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 柳州 | 5365 | -5 | 89 |
| 昆明 | 5170 | -15 | -106 |
| 武汉 | 5750 | -10 | 474 |
| 南宁 | 5330 | -10 | 54 |
| 鲅鱼圈 | 0 | 0 | 0 |
| 日照 | 5455 | -90 | 179 |
| 西安 | 5750 | -20 | 474 |
3. 月间价差
| 价差组合 | 价差（元/吨） | 涨跌（元/吨） |
|---|---|---|
| SR05-SR01 | -140 | 13 |
| SR09-SR05 | 11 | -11 |
| SR09-SR01 | -129 | 2 |
4. 进口利润
| 国别 | ICE主力（美分/磅） | 升贴水（美分/磅） | 运费（美元/吨） | 配额内价格（元/吨） | 配额外价格（元/吨） | 与柳州价差（元/吨） | 与日照价差（元/吨） | 与盘面价差（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 巴西进口 | 14.77 | 0.36 | 41.25 | 3851 | 4886 | 479 | 569.00 | 390 |
| 泰国进口 | 14.77 | 1.12 | 18.00 | 3798 | 4817 | 548 | 638.00 | 459 |
交易策略
- 单边策略：国际糖价预计继续下跌空间不大，国内糖价也将在当前价位附近震荡，建议观望。
- 套利策略：市场波动较小，建议观望。
- 期权策略：市场不确定性较高，建议观望。
附图说明
- 图1-图4：展示了广西和云南的月度库存与产量数据。
- 图5-图10：包括柳州白糖现货价格、柳州-昆明价差、白糖9月基差、郑糖5-9价差、白糖1月基差、郑糖9-1价差等图表，用于辅助分析市场走势。
作者信息
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn
免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。投资者应独立判断，谨慎决策。
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