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白糖周报20240122 正信期货

主要观点

• 行情回顾：巴西利空落地，产量预期基本确定，市场关注焦点转向北半球印度和泰国产量。美原糖大幅反弹带动郑糖反弹，维持震荡偏多思路。
• 策略建议：关注6350附近支撑，回测试多为主。

基本面分析

国际方面

• 巴西：2023/24榨季截至12月下半月，巴西中南部累计产糖4205万吨，同比增幅达25.43%，创历史新高，利空已消化，产量基本定产。
• 印度：截至1月15日，印度产量同比降幅达7.6%，甘蔗入榨量下降7.69%，糖厂开工同比减少。
• 泰国：截至1月14日，产糖量同比降幅达17.94%，含糖分下降明显。

国内方面

• 生产与销售：2023/24制糖期全国产糖31951万吨，同比略减；销糖率53.2%，同比加快。
• 库存与进口：12月新增工业库存显著增加，进口同比大幅减少，配额外进口利润大幅走低。
• 需求：国内需求同比有所回升，但整体偏弱。

宏观因素

• 美联储政策：官员发言偏向鹰派，降息预期推迟，美债收益率高位震荡，对市场略有压力。

价差与策略

• 国际原糖上涨带动郑糖反弹，短期支撑关注6350元/吨。
• 建议回选择多，谨慎关注库存及政策动向。

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