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白糖日报总结（2026年4月21日）

核心内容

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要分析了白糖期货及现货市场的情况，并对市场走势进行了研判，同时提出了相应的交易策略。

主要观点

1. 期货市场表现

• SR09：收盘价5,371元/吨，上涨50元，涨幅0.94%，成交量404,726手，持仓量增加30,081手。
• SR01：收盘价5,488元/吨，上涨62元，涨幅1.14%，成交量19,437手，持仓量增加5,262手。
• SR05：收盘价5,344元/吨，上涨54元，涨幅1.02%，成交量19,695手，持仓量减少10,160手。

2. 现货价格

• 柳州：今日报价5,395元/吨，上涨10元。
• 昆明：今日报价5,175元/吨，持平。
• 武汉：今日报价5,680元/吨，持平。
• 南宁：今日报价5,340元/吨，上涨10元。
• 鲅鱼圈：今日报价0元/吨，未提供具体数据。
• 日照：今日报价5,455元/吨，持平。
• 西安：今日报价5,760元/吨，持平。

3. 基差情况

• 柳州：基差为51元/吨。
• 昆明：基差为-169元/吨。
• 武汉：基差为336元/吨。
• 南宁：基差为-4元/吨。
• 日照：基差为111元/吨。
• 西安：基差为416元/吨。

4. 月间价差

• SR05-SR01：价差为-144元/吨，下跌8元。
• SR09-SR05：价差为27元/吨，下跌4元。
• SR09-SR01：价差为-117元/吨，下跌12元。

5. 进口利润

• 巴西进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水0.21美分/磅，运费41.00美元/吨，配额内价格3805元/吨，配额外价格4826元/吨，与柳州价差569元/吨，与日照价差629元/吨，与盘面价差518元/吨。
• 泰国进口：ICE主力价格为14.77美分/磅，升贴水1.15美分/磅，运费18.00美元/吨，配额内价格3752元/吨，配额外价格4757元/吨，与柳州价差638元/吨，与日照价差698元/吨，与盘面价差587元/吨。

市场研判

国际方面

• 2025/26榨季印度糖产量增产幅度远不及预期，但泰国和中国增产改善了之前的悲观预期。
• 全球机构近期下调2026/27全球食糖产量预期，对国际糖价形成支撑。
• 巴西即将开榨，预计其制糖比将继续下调，同时国际油价较高，对糖价有间接支撑作用。
• 美糖价格近期大跌，需关注下方支撑位是否有效。

国内方面

• 当前国内糖厂逐渐收榨，广西糖产量大幅超预期，云南预计产量也较高，国内供应端压力较大。
• 国内糖价有所下调，但考虑到国际油价较高及巴西制糖比可能偏低，进口许可证可能推迟并进一步收紧，郑糖大概率底部震荡。

交易策略

1. 单边策略：预计糖价大概率底部震荡，国内糖价将在当前位置附近震荡。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：建议卖出看跌期权。

附图说明

报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 图1：广西月度库存（单位：万吨）
• 图2：云南月度库存（单位：万吨）
• 图3：广西月度产量（单位：万吨）
• 图4：云南月度产量（单位：万吨）
• 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
• 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
• 图7：白糖9月基差（单位：元/吨）
• 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨）
• 图9：白糖5月基差（单位：元/吨）
• 图10：郑糖1-5价差（单位：元/吨）

图表数据来源为银河期货与WIND。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立进行投资判断。

作者信息

• 姓名：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn

（以上观点仅供参考，不作为入市依据）