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沥青市场周报总结（2024年8月4日）

核心内容概述

本周沥青市场在国际油价波动和国内供需变化的双重影响下呈现震荡走势。沥青期货BU2409合约表现强势，价格一度突破3660元/吨，但整体仍受原油下跌及需求疲软影响，市场情绪偏谨慎。现货价格在部分区域有所回升，但多数地区维持稳定，整体市场仍处于紧平衡状态。

主要观点

1. 原油走势对沥青市场的影响

• 原油价格先涨后跌，中东地缘政治摩擦曾短暂提振市场情绪，但随后因美国PMI数据和失业率走高，市场情绪受挫，原油价格承压下跌。
• 沥青价格跟随原油走势，先抑后扬，周内均价上涨16元/吨，但实际成交有限，需求尚未明显回暖。

2. 供需格局分析

• 供应端：国内炼厂总开工率环比下降0.85%，主要由于山东、长三角等地部分炼厂转产渣油，导致沥青产能损失。华东地区开工率略有回升，但整体供应仍偏紧。
• 库存端：国内沥青总库存为1793900吨，较上周增加19000吨，其中华东和华北地区库存增长显著，但华南、西南地区库存变化不大。
• 需求端：受季节性因素和降雨影响，需求恢复缓慢，但7月31日政治局会议释放的“逆周期调节”信号提振了市场信心，下游改性沥青开工环比增速扩大，需求有望逐步修复。

3. 期现市场表现

• 沥青期货BU2409合约对BU2412合约的升水由111元/吨扩大至182元/吨，月差走强。
• 09-12月差短期维持高位震荡，但在供需无进一步改善的情况下仍存在回落空间。
• 基差方面，华南、长三角、山东地区均有所走弱，山东地区基差降至-46元/吨，显示现货价格相对期货贴水。

4. 区域价格与价差

• 区域价格：山东地区沥青现货价格上涨30元/吨，其他地区价格基本持平。
• 跨区价差：山东-东北价差扩大至-375元/吨，山东-长三角价差缩小至-155元/吨。
• 进口沥青价格：华东和华南地区进口道路沥青价格均有所上涨，新加坡和韩国进口价格分别上涨20和10美元/吨。

5. 原料成本与地缘政治影响

• 委内瑞拉总统马杜罗胜选后，反对派及美国对选举结果的质疑可能影响该国原油出口，短期内或推高原料成本。
• 原料成本上升对沥青市场形成一定支撑，但市场仍需观察实际供应是否受到影响。

关键信息汇总

原油与沥青期货走势

• 上海原油SC2409合约对SC2410合约升水由3.9元/吨增至4.2元/吨。
• 沥青BU2409合约价格一度突破3660元/吨，周内上涨85元/吨。

供需数据

• 国内炼厂总开工率下降至26.89%。
• 山东地区开工率下降至21.24%，长三角地区下降至25.67%。
• 国内沥青总库存增加19000吨至1793900吨。

市场情绪与策略建议

• 需求恢复预期稳固，但实际成交有限。
• 原料成本上升或带来短期支撑，但市场整体仍偏震荡。
• 策略上建议关注09-12月差的高位震荡，单边操作以震荡为主，可尝试在裂解阶段性走强时做多。

总结

本周沥青市场在原油价格波动和国内供需格局的影响下，呈现震荡走势。尽管部分区域现货价格有所上涨，但整体需求尚未明显改善，市场仍处于紧平衡状态。期货市场方面，BU2409合约表现强势，月差走强，但需警惕原料成本上升带来的不确定性。短期来看，沥青价格或随原油震荡运行，建议投资者关注供需变化及地缘政治动向，合理控制风险。