20250823-中泰期货-沥青周度思考第362期_地缘热点消退_油价反弹_沥青跟随油价修复基差_107页_4mb

报告摘要

地缘热点消退，油价短线上行，带动沥青价格修复基差。美国对伊朗相关船只和实体制裁以及美联储可能降息预期提升油价预期。
国内沥青产量环比小幅下滑，主要是部分炼厂装置转产渣油，但9月排产环比增幅较大以弥补损失。进口方面，9月进口保持稳定，国内总供应同比增幅收窄。
国内沥青表观消费量整体环比较低，受季节性淡季影响，刚需支撑有限。8月降库速度达到正常水平，但年内5-6月份库存降幅较大，目前库存在缓慢下降中。
炼厂利润有所修复，成本支撑明显。但需求端节奏偏弱，需关注“金九银十”旺季能否兑现
策略方面，观望沥青跟随油价波动，同时关注BU 与 SC主力合约价差月间套利机会是否扩大。
夏季高温多雨，需求转弱，需关注南北中地区及西南地区天气对施工进度的影响。中质稀释沥青贴水预期下调，成本支撑略有减弱。
下游订单情况一般，终端库存去化节奏偏慢抑制采购积极度。需关注沥青现货价格与期货基差变动对交割及商业库存的影响。
沥青社会库存略低于往年同期，部分库存有所消耗但总体仍维持在相对较高的水平，仓单数量短期呈现日均小幅下降趋势。
非法媒体及外盘定价等因素扰动市场预期，但国内沥青产量和库存处于合理区间，需求等待旺季推动。
報告出具机构：中泰期货股份有限公司

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