20250822-中航期货-沥青周度报告_17页_1mb

好的，这是根据您提供的内容进行的总结：

本次沥青周度报告摘要核心观点如下：

1. 市场动态背景：

   • 沥青市场焦点主要受美俄总统会晤、美欧领导人大国互动，以及地缘政治风险变化影响。这些事件基本符合市场预期，虽未导致局势全面恶化也未达成全面协议，但整体偏中性，地缘风险有所减弱。此外，针对中国进口俄油的“二级关税”争论暂时缓和，印度继续购买俄油的决定也对能源市场产生影响。

2. 基本面分析：

   • 供应：国内沥青周度产量和样本企业开工率环比均出现下降，主要由于部分炼厂转产渣油、地区性检修或利润倒挂以及需求偏弱。
   • 需求：沥青周度出货量环比小幅下降，改性沥青产能利用率继续下降。尽管近期降雨减少，下游终端需求有小幅回暖迹象，但整体表现仍偏弱，不足以显著支撑库存大幅下滑。
   • 库存：尽管周度产量下降，样本企业厂库库存小幅累库，显示炼厂出货压力较大；同时，社会库存则环比减少，主要得益于产量下降和下游拿货积极性不高。

3. 价格展望与建议：

   • 在地缘风险因素落地且提供明确方向指引前，原油价格走势缺乏明确方向，预计呈现宽幅震荡态势，受到页岩油生产成本支撑和地缘政治变化驱动。
   • 由于当前沥青供需矛盾不突出，原油市场的波动将主导沥青的价格表现，建议投资者密切关注地缘政治发展。
   • 核心观点总结：沥青基本面延续供需双弱特征，下游需求复苏仍显乏力。推荐策略关注BU2510合约价格在3450-3600元/吨区间内的运行。
   • 多空焦点方面，低厂库库存与宏观边际改善构成利好因素；需求不及预期、地缘风险减弱（空头因素缓解）以及成本端驱动不足是主要利空。