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证券研究报告总结：【卓越推】电力设备与新能源行业

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦电力设备与新能源行业，分析当前市场趋势、投资机会及潜在风险。报告指出，2018年是新能源行业调整期，但产品性价比持续提升，未来三年内行业有望迎来结构性优化与增长机会。

主要观点

1. 新能源汽车行业

• 高端化趋势持续：蔚来汽车与长安汽车的合作表明高端产品突破取得进展，LG采购氢氧化锂反映锂电池向高品质、高能量密度方向发展。
• 中上游产能释放带来降价压力：行业经历产品升级换代，中国供应链全球话语权增强，推动产品性价比提升。
• 投资建议：
  • 看好高端乘用车产业链，尤其是特斯拉、吉利等核心标的。
  • 关注产业链中壁垒高、核心环节以及可扩展环节的公司。
  • 短期景气度有望好转，中长期行业将经历结构性调整。

2. 光伏行业

• 硅料价格企稳反弹：2018年价格底部初步显现，中上游龙头公司值得关注。
• 行业集中度提升：中上游环节集中度提高，中下游仍有变革机会，特别是电池端和分布式光伏。
• 投资建议：关注在电池端和分布式端有突破的公司，同时行业将向海外市场和扶贫市场拓展。

3. 储能行业

• 模式突破与性价比提升：2018年是储能行业关键年，后期订单将陆续落地。
• 投资建议：关注储能项目储备较多的公司。

4. 电力设备行业

• 电改背景下：看好国内工商业应用及海外市场，龙头公司具备明显优势。

5. 风电行业

• 行业复苏预期：2018年装机量有望恢复至较好水平，弃风率改善，经济效益提升。
• 投资建议：关注行业集中度提高后的龙头公司，其现金流表现优于其他企业。

关键信息

• 本期【卓越推】无：未推荐具体股票。
• 研究团队背景：
  • 郭荆璞：能源化工首席分析师，新财富石油化工行业最佳分析师第三名，研究领域涵盖能源政策、新能源、能源互联网等。
  • 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，拥有6年新能源实业经验与7年金融经验，擅长挖掘市场与产业投资机会。
• 重点覆盖公司（部分）：
  • 骆驼股份（601311.SH）
  • 四方股份（601126.SH）
  • 南都电源（300068.SZ）
  • 合康新能（300048.SZ）
  • 爱康科技（002610.SZ）
  • 万马股份（002276.SH）
  • 汇川技术（300124.SZ）
  • 东方日升（300118.SZ）
  • 林洋能源（601222.SH）
  • 平高电气（600312.SH）
  • 新联电子（002546.SZ）
  • 北京科锐（002350.SZ）
  • 中能电气（300062.SZ）
  • 许继电气（000400.SZ）
  • 广电电气（601616.SH）
  • 英威腾（002334.SZ）
  • 杉杉股份（600884.SH）
  • 雪迪龙（002658.SZ）
  • 璞泰来（603659.SH）

风险提示

1. 政策支持不到位：若政策支持力度不足，可能影响行业发展。
2. 市场发展低于预期：新能源乘用车、分布式光伏等新领域发展可能不及预期。
3. 技术与安全风险：电动车安全事故、光伏技术变化等可能对行业造成冲击。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上；
  • 增持：股价相对强于基准5%~20%；
  • 持有：股价波动在±5%之间；
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准；
  • 中性：行业指数与基准基本持平；
  • 看淡：行业指数弱于基准。

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