20220626-华安期货-黑色金属周报_负反馈已近尾声_后市博弈需求_9页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容

本周黑色金属市场整体呈现震荡偏弱态势，炉料与钢材价格均出现下跌。铁矿石与焦炭库存可用天数有所下降，钢材社会库存小幅回落，但成材端需求疲软，市场仍面临下行压力。政策层面，国家继续推动经济刺激，重点在汽车消费、新能源汽车、煤炭价格管控等领域，但地产端需求尚未出现明显反转迹象。

主要观点

• 铁矿石与焦炭：
  铁矿石09合约周跌幅7%，库存可用天数降至23天，供需格局边际宽松。焦炭09合约周跌幅6%，可用天数企稳在11.23天，但因成材端需求疲软，价格承压。

• 钢材：
  热轧卷板与螺纹钢10合约周跌幅2%，社会库存两周来首次降低，显示市场抄底行为释放部分需求。但需求博弈仍为关键，若终端需求疲软，钢价将面临下行压力。

• 供需分析：
  钢厂开工率小幅下滑，产能利用率下降，钢厂利润持续承压。汽车消费政策有望提振板材需求，但地产新开工尚未出现拐点，钢材消费量仍以反弹为主。

• 价差分析：
  炉料端基差震荡偏弱，焦炭基差震荡偏强。钢材远期曲线仍为反向市场，远月贴水近月。南北价差偏强，为北材南下提供利润空间。

关键信息

市场表现

• 铁矿石：09合约收于762.5元/吨，周跌幅7%；库存可用天数23天，环比下降1天。
• 焦炭：09合约收于3062元/吨，周跌幅6%；可用天数11.23天，环比企稳。
• 热轧卷板：10合约收于4329元/吨，周跌幅2%。
• 螺纹钢：10合约收于4261元/吨，周跌幅2%。

库存变化

• 钢材总库存：2221.18万吨，周环比增加5.57万吨。
• 钢厂库存：676.04万吨，周环比增加33.98万吨。
• 社会库存：1545.14万吨，周环比下降28.41万吨。

供给情况

• 唐山调坯型钢企业：实际开工16条，开工率34.04%，环比上升10.64%。
• 产能利用率：25.81%，环比下降2.69%。
• 铁水产量：周度产量筑顶，产能利用率下降至75.49%。

需求端

• 汽车消费政策：释放汽车消费潜力，预计增加消费约2000亿元。
• 挖掘机销量：同比减少22%，降幅环比改善。
• 家用空调：生产增长0.54%，销售下降1.63%。
• 造船业：完工量同比下降15.3%，新船订单下降46%，但手持订单增长20.2%。

下周关注重点

1. 终端需求与社会库存去化情况
2. 钢厂利润的修复情况

操作建议

• 空单头寸可了结止盈。

行情展望与投资策略

• 钢材：需求博弈将决定钢价走势，需关注社库去化与终端需求变化；同时，淡季消费疲软与铁矿石跌价风险仍构成下行压力。
• 炉料：尽管负反馈接近尾声，但铁水产量筑顶回落、成材端需求疲软、库存高企，料将对铁矿石与焦炭价格形成压制。

免责声明

本报告基于公开可获得信息编制，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。据此进行投资决策，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。

编制信息

• 编制日期：2022/6/26
• 编制单位：华安期货投资咨询部
• 分析师：
  • 陈佳铭 助理分析师 F03091118
  • 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643
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