20220522-华安期货-黑色金属周报_钢价震荡偏弱调整_后市波动放大_9页_1mb

黑色金属周报总结

核心内容概览

本报告为2022年5月22日发布的黑色金属周报，涵盖铁矿石、焦炭、热轧卷板、螺纹钢等大宗商品的行情分析、供需变化、价差结构及投资策略建议。

主要观点

钢价走势

• 当周钢材价格整体震荡偏弱，热轧卷板10合约收于4755元/吨，螺纹钢10合约收于4616元/吨，周累计涨幅为-0.7%。
• 钢材现实需求疲弱，螺纹钢与热卷重启去库，但需求兑现与去库力度仍需观察。
• 国内疫情反复及终端消费不确定性较大，钢材跌价风险仍存。

炉料走势

• 铁矿石09合约收于843元/吨，周累计涨幅为2.37%，库存可用天数为26天，较上周上升1天，供需格局边际向松。
• 焦炭09合约收于3467元/吨，周累计涨幅为4.07%，焦炭可用天数为12.15天，稳中有升。
• 铁水产量预计筑顶，炉料价格预计震荡偏弱调整。

关键信息

宏观经济

• 1-4月份固定资产投资增速下行至6.8%，增速环比收窄2.5个百分点。
• 制造业投资维持较高增速，基建投资增速回落，地产投资降幅扩大。
• 5年期以上LPR下调15个基点，有助于支持住房需求，减轻居民房贷压力。
• 全球经济增速下调至3.1%，通胀预期增至6.7%，粮食和能源价格将大幅上涨。

行业动态

• 国家发改委强调对铁矿石、焦炭等大宗商品的保供稳价，遏制高耗能项目。
• 4月份全国粗钢产量同比下降5.2%，1-4月累计产量下降10.3%。
• 13个省市粗钢产量同比降幅超过10%，显示需求疲软。

供需分析

• 钢材总库存量2224.15万吨，周环比下降30.59万吨，钢厂库存下降1.43万吨，社会库存下降29.16万吨。
• 5月12日至5月18日，137家钢厂螺纹产量为295.13万吨，较上周减少15.01万吨。
• 高炉开工率83.01%，环比增加0.40%，同比去年下降4.22%；钢厂盈利率56.71%，环比下降1.73%。

价差分析

• 铁矿石09合约基差为54元/吨，焦炭09合约基差为114.5元/吨，原料端期货价格跌价风险较大。
• 螺纹钢2210合约基差为209元/吨，热卷2210合约基差为153元/吨，基差高位预计持续。
• 中低品价差继续收窄，PB粉与超特粉价差204元/吨，卡粉与PB粉价差199元/吨。
• 卷螺价差低位运行，钢厂利润仍处于较低水平。

下周关注重点

1. 疫情修复情况与终端复工进度
2. 华东地区全面复产复工及汽车业复苏情况
3. 基建与制造业投资后期发力情况

投资策略建议

• 钢材：继续观察螺纹钢2210合约能否在4500元/吨以上企稳，当前跌价风险仍存，建议以观望为主。
• 炉料：铁矿石价格预计偏震荡，建议暂以观望对待。
• 价差操作：逢低继续做多螺矿比、螺焦比，具有一定的安全边际。

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• 编制人：陈佳铭（助理分析师） 闫丰（首席分析师）
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