20240316-五矿期货-热卷周报_负反馈逻辑继续_但可能濒临尾声_73页_9mb

热卷周报总结

核心评估

• 成本端：5-10跨月价差处于历史低位，无正套逻辑；吨毛利修复至钢联数据亏损80元/吨附近，成本对价格的限制基本消失。
• 供给端：本周热轧产量319万吨，环比增76万吨，同比增55%；铁水产量221万吨/日，环比降14万吨，弱于预期，钢厂以销定产策略主导；未来产量预计随季节性回升。
• 需求端：本周热轧消费315万吨，环比增107万吨，季节性上升但同比-8%；出口数据稳健，但需求改善低于预期。
• 库存：去化不及预期，负反馈逻辑继续。

小结与预测

• 短期来看，负反馈行情可能接近尾声，但钢材基本面偏弱，风险包括负反馈持续、经济复苏不及或化债超预期；价格可能在螺纹钢期货3400-3500元/吨一线获得支撑。
• 未来两周供需双升趋势预计延续，铁水供应可能受气温影响调整。

风险提示

• 负反馈持续发酵可能导致价格进一步下探，还需关注经济复苏强度和化债政策。