20221024-国投安信期货-镍不锈钢周报_消费继续好转_镍价易涨难跌_12页_4mb

消费继续好转，镍价易涨难跌

核心内容

本周镍价整体震荡，但不锈钢市场走势偏强。LME镍库存较上周增加234吨至52932吨，国内镍社会库存减少1524吨至5899吨，保税区库存则增加700吨至4600吨。升贴水方面，LME0-3月期货贴水收窄至126美元/吨，俄镍升水3600元/吨，镍豆升水2200元/吨。市场整体显示镍价易涨难跌的趋势。

主要观点

1. 镍市基本面分析

• 全球供应短缺：2023年全球镍市预计将维持供应短缺，但缺口将从10.8万吨缩减至6.3万吨。
• 印尼低品级镍生铁产量增长：预计增长4.5%至96万吨，对缓解供应短缺有一定作用。
• 需求增长：2023年全球镍需求预计增长7.1%至314万吨，其中电池用镍需求将从41万吨升至50万吨以上。
• 不锈钢排产上升：10月不锈钢排产创历史新高，带动镍需求回升，但四季度市场更关注不锈钢的消化能力。
• 镍豆需求恢复：由于硫酸镍生产经济性提升，镍豆成交恢复，预计镍豆使用量上升带动纯镍去库。

2. 产业链分析

镍矿

• 菲律宾雨季导致镍矿供应减少，矿山挺价。
• Ni:0.9%低铝矿CIF价格为48.5美元/湿吨，Ni:1.5%矿CIF价格为70美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF价格为105美元/湿吨。

镍铁

• 原料成本支撑下，镍铁价格上行，报价多在1370-1838元/吨区间。
• 废不锈钢供应偏紧，进一步推高镍铁议价能力。

纯镍

• 镍进口资源陆续到货，国内合金消费良好，纯镍库存难以累积。
• 镍豆溶解制备硫酸镍的经济性提升，带动镍豆成交恢复。

不锈钢

• 供应偏紧，部分钢厂无法完成排产计划，市场供应不及预期。
• 社会库存明显去库，显示市场需求强劲。

新能源

• 电池级硫酸镍市场紧俏，现货采购难度大。
• MHP（金属氢氧化物）价格持续上涨，最高成交系数达75（对LME），11月部分企业报价已达81（对LME）。
• 三元前驱体产量、动力电池装机量、三元电池占比及新能源汽车产量均呈上升趋势，显示新能源需求持续增长。

关键信息

价格表现

• LME镍3月期货：周收盘价22190美元/吨，周涨跌+390美元，涨跌幅1.79%。
• 沪镍主力：周收盘价181400元/吨，周跌4000元，跌幅2.16%。
• 不锈钢主力：周收盘价17475元/吨，周跌20元，跌幅0.11%。

操作评级

• 镍：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动但操作性不强）
• 不锈钢：★☆☆（偏多/空，趋势有驱动但操作性不强）

产业链数据概览

总结

镍市场整体呈现结构性短缺，不锈钢需求好转为镍价提供支撑，而新能源需求的快速增长进一步推高镍的消费预期。尽管供应缺口有所收窄，但短期内镍价仍以震荡偏强为主。市场操作建议以观望为主，趋势性机会尚不明显。