20220912-申港证券-策略周报_通胀渐温和_需求待修复_17页_2mb

A股市场及通胀数据总结（2022年9月12日）

核心内容概览

市场走势

• 主要指数震荡回升：九月第二周，A股主要指数大多震荡回升，其中涨幅居前的包括红利指数、上证380、创成长、中证500、上证指数。
• 行业板块表现：房地产、煤炭、有色金属板块涨幅显著，分别超过5%。传媒、农林牧渔、食品饮料板块跌幅靠前。
• 资金流向：房地产板块净买入74亿元，医药生物净买入70亿元，银行净买入59亿元，非银金融净买入52亿元，通信净买入42亿元。北向资金净流入147.53亿元。

通胀数据

• CPI同比小幅回落：8月CPI同比为2.5%，较前值2.7%回落，核心CPI同比为0.8%，与前值持平。
• CPI环比下降：8月CPI环比为-0.1%，非食品项环比为-0.3%，降幅扩大。食品项环比涨幅为0.5%，其中鲜菜、蛋类为主要拉动因素；猪肉价格环比上涨0.4%，受高温及政策影响。
• PPI同比和环比：8月PPI同比上升2.3%，环比下降1.2%，跌幅收窄。生产资料价格环比下降1.6%，生活资料价格环比转负至-0.1%。

主要观点

A股市场

• 政策利好推动房地产板块：国务院常务会议支持刚性和改善性住房需求，5年期LPR下调，推动房地产板块上涨。
• 市场风格转变：A股主线尚不清晰，市场风格或面临从高估值向低估值、从成长向价值的转变。
• 行业推荐：建议关注上游资源板块、政策边际改善的地产链、估值低位的医药板块、受益于宠物经济及猪周期上行的动保板块、粮食安全背景下的种植板块。

通胀趋势

• CPI温和回落：8月CPI同比增速放缓，预计9月将延续温和走势，不会对宽松政策形成压力。
• PPI跌幅收窄：8月PPI同比上升2.3%，环比跌幅收窄至-1.2%，显示工业价格压力有所缓解。
• 非食品项拖累明显：交通和通信价格环比下降显著，主要受疫情及油价回落影响。

关键信息

资金动态

• 北向资金净流入：本周北向资金净买入额达147.53亿元，主要流入房地产、医药生物等板块。
• 融资余额上涨：9月8日两市融资余额为15,052.7亿元，环比增长17.32亿元。

货币市场

• SHIBOR平稳：SHIBORO/N为1.173%，较上期下降0.2bp；SHIBOR1M为1.503%，较上期增长0.3bp。
• 利率维持稳定：本周央行进行100亿元逆回购操作，实现货币净投放0亿元。

债券市场

• 收益率上升：10年期国债收益率上升1.57bp，整体市场收益率上升0.48bp。

中观数据

• 原油价格下行：布伦特原油价格为92.84美元/桶，NYMEX轻质原油价格为86.1美元/桶，天然气价格为8.04美元/百万英热单位。
• 煤炭产业链价格回升：焦煤、焦炭、动力煤价格分别上涨3.28%、3.92%、34.42%。
• 炼焦煤库存下降：国内炼焦煤厂总库存和港口库存分别小幅下降至873.1万吨和215.4万吨。

全球宏观动态

• 美国非制造业PMI：8月非制造业PMI为56.9，符合预期。
• 中国社会融资规模：8月社会融资规模增量为2.43万亿元，较上年同期少5571亿元，但1-8月累计为24.17万亿元。
• 欧洲央行加息：欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点，为1999年以来最大幅度加息，预计欧元区通胀将达8.1%，随后逐步回落。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响居民消费及市场情绪。
• 政策不确定性风险：国内外政策变化可能对市场产生影响。
• 海外宏观环境波动风险：欧美加息周期可能加剧市场波动。

行业评级体系

• 申港证券行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级体系：买入、增持、中性、减持

数据来源

• 数据来源：Wind，申港证券研究所