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工业硅市场分析总结（2024年05月20日）

核心内容概述

2024年5月20日，工业硅市场整体呈现价格弱势的态势，仓单库存持续增加，基本面未见明显改善。从期货与现货价格、利润、库存等多维度数据来看，市场仍处于高开工、高库存的格局中，下游需求疲软，尤其是多晶硅和有机硅行业面临产能过剩压力，对工业硅价格形成压制。

主要观点

1. 基本面表现

• 工业硅库存再次累库，社会库存和企业库存均呈现小幅上升趋势，显示市场供应压力较大。
• 仓单库存持续增加，从T-22至T，仓单库存由1.9万吨增至26.8万吨，表明市场参与者对工业硅的持有意愿增强。
• 现货价格与升贴水：华东地区通氧Si5530现货价格为13200元/吨，升水1280元/吨；云南Si4210现货价格为13850元/吨，升水480元/吨；天津99硅现货贴水720元/吨。
• 硅厂利润：新疆Si4210硅厂利润为352元/吨，云南Si4210硅厂利润为-2228元/吨，显示区域利润差异显著。

2. 期货市场动态

• Si2407合约收盘价为11875元/吨，较前一交易日下跌50元/吨，较一周前下跌100元/吨，较一个月前下跌330元/吨。
• 成交量显著上升，达到134,243手，较T-1日增加22,502手。
• 持仓量为104,979手，较T-1日减少3,693手。
• 近月合约对连一价差为115元/吨，较T-1日缩小35元/吨，显示市场对远期合约的预期偏弱。
• 买近月抛连一跨期成本为66.6元/吨，较T-1日下降0.9元/吨，表明跨期套利成本有所降低。

3. 下游产业链表现

• 多晶硅价格持续下跌，多晶硅致密料价格为37.5元/千克，较一周前下跌2元/千克，利润为-4.1元/千克，显示行业处于亏损状态。
• 有机硅：DMC价格为13675元/吨，利润为-1340元/吨，虽上周补库对价格有所支撑，但地产终端需求未明显恢复，上涨空间有限。
• 光伏产业链：硅粉、硅片、电池片、组件及光伏玻璃等价格均出现不同程度的下跌，光伏级EVA价格下跌明显，显示光伏行业整体承压。

4. 供给端分析

• 西北工厂维持高开工率，西南工厂在丰水期也保持开工韧性，预计二季度供给端将不降反增。
• 原料成本：硅矿石、洗精煤、石油焦、电极等成本变化不大，但整体成本结构未对价格形成支撑。

关键信息汇总

工业硅价格趋势

• 当前价格弱势，期货合约价格持续走低。
• 现货升贴水显示市场对工业硅的需求疲软。

供需格局

• 供给端：开工率高，库存持续累增。
• 需求端：多晶硅、有机硅等下游行业面临过剩压力，采购压价明显。

投资建议

• 趋势强度为-1，属于偏弱区间。
• 逢高做空为当前主要投资策略，市场上涨乏力，高位库存持续增加。

风险提示

• 市场波动：工业硅价格受供需关系影响较大，需密切关注库存变化及下游需求恢复情况。
• 政策与环境：西南地区丰水期的电力供应可能对生产成本产生一定影响。
• 投资风险：本报告仅为参考，不构成具体投资建议，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。

附注

• 数据来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究
• 分析师声明：数据合规，分析独立、客观、公正。
• 免责声明：信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。