20210824-国信证券-卓胜微-300782.SZ-2021年中报_5G模组放量_主集新产品推出_6页_989kb

卓胜微(300782) 2021年中报分析总结

核心内容概览

卓胜微（300782）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，公司营收和净利润均同比增长超过100%，表现出强劲的市场竞争力和业务拓展能力。分析师维持“买入”评级，认为公司作为半导体射频芯片细分领域的龙头，具备良好的成长性和盈利能力。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2021年H1营收：23.59亿元，同比增长136%
• 2021年H1归母净利润：10.14亿元，同比增长187.37%
• 2021年H1归母扣非净利润：9.94亿元，同比增长192%
• 单Q2营收：11.76亿元，环比下降0.6%
• 单Q2归母净利润：5.22亿元，环比增长6%
• 毛利率：21H1毛利率为57%，同比增长2.28pct
• 净利率：21H1净利率提升，主要受益于金融资产公允价值变动收益

业务亮点

• 5G射频模组放量：21H1射频模组营收达6.62亿元，同比增长621倍，显示公司在5G市场中的强劲表现。
• 接收端模组增长显著：接收端模组营收达6.13亿元，毛利率为66.33%，是公司主要盈利来源之一。
• 发射端模组顺利推出：LPAMiF发射端模组开始送样推广，产品结构优化，公司技术实力和市场布局进一步提升。
• SAW产线建设：芯卓半导体产业化建设项目于6月底封顶，预计年底投产，提升公司在SAW滤波器领域的工艺技术和量产能力。

财务预测

• 2021~2023年净利润预测：25.25亿元/35.77亿元/47.37亿元，同比增长率分别为135%/42%/32%
• 对应PE：55倍/39倍/29倍，显示估值逐步下降，但盈利预期持续上升
• 每股收益：预计2021~2023年分别为7.56元/10.71元/14.18元
• 每股净资产：预计2021~2023年分别为14.82元/24.53元/37.39元
• ROE：预计2021~2023年分别为51%/44%/38%，保持较高水平
• 资产负债率：预计2021~2023年分别为13%/12%/19%，整体保持稳健

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持评级）
• 行业投资评级：超配

风险提示

• 研发进展不及预期：可能影响公司未来产品竞争力
• 新产品投入加大：可能导致短期盈利能力下降

关键财务指标（2020-2023E）

股票数据概览

财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

附注

• 分析师承诺：分析师保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论客观公正。
• 独立性声明：分析结论不受第三方影响，确保独立性和公正性。
• 相关研究报告：包含多份对卓胜微的深度分析，涵盖业绩预告、产品布局、行业前景等多方面。