20241104-正信期货-大类资产每月观察_28页_2mb

大类资产月评总结

美国10月制造业PMI和非农就业数据在罢工、飓风扰动下偏弱，与高频数据背离，市场小幅修正美联储降息预期，但担忧再通胀风险，导致美债利率与美元指数走强，金融条件收紧抑制风险资产。国内实体经济趋稳，地产销售脉冲后仍显韧性，PMI重回扩张区间，宏观政策效果初显。短期货币供需偏紧，制造业产能利用率内外需同步回升，股票建议震荡上涨，关注政策落地。大类资产配置建议回调做多股票，反弹做空国债，商品建议配置有色、化工，利率债建议急跌长多。风险包括美国经济软着陆不及预期、国内复苏滞后、地缘冲突等。外部宏观部分数据显示通胀略有回落，就业市场趋平衡，美联储降息预期调整，中美利差收窄，美元对人民币波动。国内宏观量化诊断显示，股票短期调整，等待政策观察窗口；利率债建议多长空短套利。整体上行风险需密切关注全球经济变化与事件扰动。