20180802-华泰证券-美联储8月议息会议点评_美联储加息4次的心坚定了吗__3页_408kb

文档总结

核心内容

本文档是华泰证券研究员李超与刘天天于2018年8月2日发布的关于美联储8月议息会议的点评报告，重点分析了会议对美国经济及全球货币政策的影响，特别是对中国货币政策走向的推测。

主要观点

美联储8月议息会议结果

• 美联储维持联邦基金利率在 $1.75% - 2%$ 区间不变，符合市场预期。
• 会议声明更加鹰派，强调美国经济“强劲”，意在引导市场接受9月加息。
• 9月加息概率由82.5%上升至87.7%，但2018年加息四次的概率不升反降，由62.1%降至58.8%。
• 加息三次的概率则由31.5%上升至34.2%。

美联储加息路径的不确定性

• 鲍威尔表示，若经济出现下行压力，美联储可以及时调整加息节奏。
• 贸易摩擦的不确定性可能对美国经济产生负面影响，尤其是对企业信心和资本支出。
• 二季度私人投资对GDP的环比拉动率为 $-0.06%$，显示负面影响初步显现。
• 联储对2018-2020年经济预测分别为 $2.8%$、$2.4%$、$2.0%$，核心PCE预测维持在 $2.0%$ 左右。

中国货币政策走向

• 中国货币政策预计将从稳健中性转向稳健灵活适度。
• 9月中国大概率不会跟随美联储加息。
• 预计下半年可能有1-2次定向降准。
• 中美贸易谈判为人民币汇率贬值和降准提供了良好时机。

关键信息

• 美联储立场：鹰派表态意在引导9月加息，但全年加息四次的概率下降。
• 经济影响：贸易政策不确定性可能影响企业投资和经济走势，核心PCE维持在 $2%$ 附近。
• 中国货币政策：强调流动性合理充裕，可能采取定向降准措施，不跟随美联储加息。
• 风险提示：美国经济复苏强于预期，可能导致美联储加息节奏超预期。

图表摘要

• 图表1：鹰派表态下，2018年加息四次概率不升反降。
• 图表2：美国核心PCE接近 $2%$ 目标值，失业率持续低位。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月内公司股价涨跌幅与沪深300指数对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

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