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沪铜早报-2022年11月25日总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，主要分析了当日沪铜期货市场的走势及影响因素。整体来看，沪铜市场在供应与加息预期的博弈中呈现震荡态势，需关注库存变化及地缘政治因素对价格的影响。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍处于偏空状态。
• 需求端：制造业PMI继续低于临界点，显示景气度减弱，可能对铜价形成压制。

2. 基差与库存

• 基差：现货价格为65350，基差为360，升水期货，显示市场对现货的偏好，偏多。
• 库存：11月24日铜库存减少1375吨至90150吨，上期所铜库存较上周增加9641吨至85817吨，库存维持历史低位，对价格形成支撑，偏多。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行，显示短期趋势中性。
• 主力持仓：主力净持仓多，多增，表明市场多头力量增强，偏多。

4. 价格区间与操作建议

• 沪铜2301合约预计日内在64500~65500区间交易。
• 建议卖出cu2301c68000卖方期权，以对冲潜在下跌风险。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治局势持续扰动，对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 铜精矿加工费企稳，产量恢复，可能缓解供应紧张。
• 高通胀或加速美联储缩表计划，可能引发市场对加息的担忧。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。

市场逻辑

• 加息预期与经济衰退的逻辑交织，影响市场情绪和资金流向。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜的生产和运输，增加市场不确定性。

数据汇总

图表说明

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货对期货的溢价。
• 上海物贸升贴水：反映市场对现货的定价情况。
• LME库存：维持历史低位，对铜价形成支撑。
• SHFE库存：同样处于低位，但周库存有所增加。
• 加工费：维持回升趋势，显示精矿供应有所改善。
• CFTC非商业净多单：流出，表明市场投机资金有所撤出。

其他信息

• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年则呈现过剩，显示市场供需关系有所改善。
• 免责声明：本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。

结论

综合基本面、库存、基差及市场情绪，沪铜短期走势呈现震荡，投资者需关注加息预期、地缘政治及库存变化等关键因素，合理制定交易策略。