20220213-华泰期货-股指期货周报_风格分化延续_短期配置更多关注IH_13页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了近期国内及全球股市的表现与走势，并探讨了影响市场风险偏好的关键因素，包括货币政策、通胀预期、地缘政治等。同时，对股指期货市场进行了深入分析，提出短期配置建议，并对中长期市场走势进行了展望。

主要观点

国内股市表现

• 节后首周表现：国内股指表现尚可，偏价值风格的上证50指数和上证180指数领涨，涨幅均超2.5%。
• 成长风格受挫：偏成长风格的创业板指数和科创50指数2月份至今下跌较多，跌幅均超4.8%。
• 全球股市表现：美国三大股指2月份表现不佳，纳斯达克指数下跌超3%。

市场风险偏好

• 加息预期扰动：近期美国经济数据强化了加息预期，特别是3月加息50BP的概率接近60%，加息25BP基本确定。
• 地缘政治影响：美俄关系紧张对市场风险偏好产生负面影响，需密切关注相关动态。

国内货币政策与市场展望

• 宽松政策延续：央行通过降准和降息引导市场利率下行，预计未来仍可期待进一步宽松政策。
• 宽信用传导：国内信贷脉冲已底部企稳回升，显示宽信用传导有所显现。
• 中长期展望：尽管短期波动可能持续，但中长期来看，A股市场仍具配置价值，不宜过度悲观。

股指期货配置建议

• 风格分化延续：短期配置应更多关注IH（上证50指数期货）。
• 金融与基建优先：金融板块及与国内稳增长相关的基建板块值得关注。
• 中证500与成长风格：中证500指数估值偏高，成长性相对较强，市场风格切换对其影响较大。

关键信息

美联储加息预期

• 1月CPI数据超预期，强化市场对3月加息的预期。
• 高盛预计2022年美联储将连续加息7次，每次25个基点；汇丰预计3月加息50个基点，全年累计加息150个基点。

俄罗斯央行加息

• 俄罗斯央行将利率上调100个基点至9.5%，并预计2022年平均利率为9%-11%。

英国经济数据

• 2021年英国GDP同比增长7.5%，创二战以来新高。
• 2021年12月英国商品贸易帐逆差扩大至123.54亿英镑。

国内货币政策动向

• 央行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》，强调稳健货币政策灵活适度，注重结构性支持。
• 银保监会数据显示，2021年商业银行净利润同比增长12.6%，不良贷款率下降0.02个百分点。

国内股市数据

• 主要指数走势：沪深300指数、上证50指数、中证500指数、科创50指数等均有不同程度的涨跌。
• 风格指数表现：金融风格指数上涨，成长风格指数下跌，稳定风格指数上涨。

股指期货市场

• IH受关注：IH（上证50指数期货）成为短期配置重点，因其波动性较低。
• 市场波动性：IF（沪深300指数期货）波动较大，IC（中证500指数期货）则表现较为稳定。
• 基差与价差：IH和IF的基差及跨期价差显示市场对上证50指数的偏好。

风险提示

• 高通胀负反馈：警惕高通胀对全球经济的负面影响。
• 美联储超预期收紧：若美联储政策超预期收紧，可能对市场造成冲击。
• 中国经济失速：若中国经济表现不如预期，可能影响市场信心。
• 中美、中印博弈：地缘政治博弈可能加剧市场不确定性。
• 俄美地缘风险：美俄关系紧张可能对全球市场带来波动。

策略建议

• 短期策略：谨慎偏多，关注IH及金融、基建板块。
• 中长期策略：维持对A股市场的配置信心，关注宽信用政策的持续性。

投资咨询信息

• 研究员信息：

  • 侯峻：从业资格号F3024428，投资咨询号Z0013950
  • 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
  • 彭鑫：从业资格号F3066607
  • 高聪：从业资格号F3063338

• 联系方式：

  • 侯峻：0755-82537411
  • 蔡劭立：caishaoli@htfc.com
  • 彭鑫：010-64405663
  • 高聪：021-60828524
  • 高聪邮箱：gaocong@htfc.com

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