20230724-东吴证券-孩王转债_母婴零售龙头企业_12页_554kb

孩王转债基本信息

• 发行规模：1039亿元，零售终端建设项目47,640,000,000元，智能化物流中心建设项目35,275,000,000元
• 存续期：2023年07月24日至2029年07月24日
• 转股价：1163元（初始），转股期自2024年01月29日至2029年07月23日
• 条款：下修15/30，85%；赎回：15/30，130%；回售：最后两个计息年度，30个交易日收盘价低于转股价70%
• 纯债价值9199元，YTM241%，债底保护较好；转股溢价率约338%
• 上市首日价格预计11447～12753元，转股溢价率在25%左右。原股东优先配售比例预计71.35%，网上中签率预计00.31%

正股基本面

• 同业为数据驱动的母婴零售企业，中国母婴商品零售领导品牌
• 营收：2022年实现收入852亿元，同比降58.4%；净利润同比下降3944%
• 近年复合增长率：营收4.75%，净利润-144.7%

财务数据

• 毛利率：30.09%
• 销售净利率：2022年14.1%
• 销售费用率总体平稳
• 财务费用率2022年18%
• 管理费用率持平

公司亮点

• 深耕会员经济，黑金会员50.8万人
• 线上线下全渠道扩张，508家实体门店，实现多区域覆盖

风险提示

• 正股波动风险、违约风险、转股溢价率变动风险