20230724-山西证券-研究早观点_11页_554kb

宏观环境：2023年上半年，中国新能源汽车产销同比分别增长424%和441%，太阳能发电装机容量同比增长398%。光伏新增装机7842GW，6月新增1721GW。绿电产业发展迅速，支撑有色金属需求。

锂价波动：

• 碳酸锂：7月17日至22日，电池级碳酸锂市场均价294万元/吨，较上周下降26%，供应增加叠加下游需求不足导致价格下跌。
• 其他：三元材料、磷酸铁锂、负极材料、隔膜、电解液价格均呈下跌或平稳趋势。

投资建议：建议关注宁德时代、恩捷股份、南都电源、传艺科技、双星新材等锂电主材及中下游企业。

风险提示：原材料价格波动、政策风险、下游需求不及预期。

宏观表现：沪深300指数当周下跌1.98%，农林牧渔板块上涨2.20%，板块表现排名第3。

生猪养殖：7月重点省市外三元猪肉价格环比有所下跌，自繁自养利润为负值，行业负债率高。

推荐标的：经营稳健的温氏股份、唐人神、东瑞股份、神农集团；饲料龙头海大集团（估值处历史底部）；肉鸡养殖股圣农发展（处于周期和估值双底部）。

风险提示：疫情、自然灾害、饲料原料价格波动风险。

主要指数：

• 上证指数：3167.75点（-0.06%）
• 深证成指：10810.18点（0.06%）
• 沪深300：3821.91点（0.05%）

供需关系：

• 供应端：国内煤炭供应基本稳定，部分煤矿减产；海外煤价上涨，进口煤量增加。

价格趋势：

• 动力煤：港口煤炭需求维持高位，价格继续上涨。
• 焦煤焦炭：供应有限叠加下游需求改善，焦煤焦炭价格同步上涨。

行业估值：板块整体估值偏低，高股息率、高安全边际，具备较高配置价值。

推荐标的：中国神华（国企龙头）、陕西煤业、兖矿能源、广汇能源、潞安环能、盘江股份、平煤股份等。

风险提示：供给超预期、需求不及预期、进口煤增加、价格管控、企业转型失败。

市场表现：

• 有色金属板块周变化-0.69%，跑赢上证综合指数1.41个百分点。
• 子板块中钴（+4.75%）、黄金（+2.54%）领涨，锂（-3.01%）领跌。

金属价格：

• 基本金属：铜、铝、镍价格均呈下跌趋势。
• 能源金属：碳酸锂、氢氧化锂、电解钴等价格下跌明显。

供需态势：

• 基本金属：铜供应稳定，需求端房地产投资预期疲软，消费淡季铜价面临下行压力。
• 能源金属：锂价小幅下滑，供需博弈中价格趋跌。

投资建议：

• 铜：关注博威合金、紫金矿业、西部矿业。
• 铝：关注鑫铂股份、天山铝业、神火股份（受益于光伏高景气）。
• 锂：关注中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业（具备成本优势）。

风险提示：终端需求恢复不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险。