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展会报告总结

核心内容概述

本报告总结了2021年10月28日的财经新闻、行业动态与公司要闻以及国都证券策略视点，主要聚焦于税收缓缴政策、工业企业利润增长、公募基金持仓调整及市场策略分析。

财经新闻

1. 制造业中小微企业税收缓缴政策

• 政策内容：国务院常务会议部署对制造业中小微企业等主体实施阶段性税收缓缴措施，包括企业所得税、增值税、消费税及附加税。
• 缓缴对象：
  • 年销售收入2000万元以下的制造业小微企业（含个体工商户）：全部缓税。
  • 年销售收入2000万元至4亿元的制造业中型企业：缓税50%。
  • 特殊困难企业：可依法申请全部缓税。
• 实施时间：自2021年11月1日起，至2022年1月申报期结束。
• 预计缓税总额：约2000亿元，其中煤电、供热企业缓税约170亿元。
• 政策目的：减轻企业负担，稳定市场预期和就业，促进工业经济平稳运行。

2. 三季度工业企业利润增长

• 数据表现：三季度全国规模以上工业企业利润同比增长14.3%，两年平均增长15.1%。
• 增长支撑：
  • 采矿业利润增长2.04倍。
  • 原材料制造业增长42.5%。
  • 煤炭行业利润增长2.72倍。
  • 油气开采、有色、石油加工、化工、钢铁行业利润分别增长2.97倍、77.6%、70.8%、69.3%、42.6%。
• 趋势分析：
  • 9月工业企业利润同比增长16.3%，连续多月下滑后再次上涨。
  • 预计10月工业企业利润两年平均增速将保持较高水平。
  • 未来增速可能温和放缓，PPI高位运行对上游企业有利，但中下游企业成本压力较大。

行业动态与公司要闻

1. 煤炭企业价格认定标准

• 会议内容：国家发改委召开会议，研究煤炭企业哄抬价格、牟取暴利的界定标准。
• 目标：促进煤炭行业与下游产业协调可持续发展，明确合理价格区间和利润率水平。

2. 公募基金重仓股大换防

• 重仓股变化：
  • 贵州茅台被宁德时代反超，成为三季度公募基金第一大重仓股。
  • 新能源板块整体获得增持，天齐锂业、阳光电源、天赐材料、凯莱英等成为增持重点。
  • 五粮液、海康威视、迈瑞医疗、贵州茅台等被大手笔减持。
• 持仓变化：
  • 三季度末宁德时代被1217只基金重仓，持有市值1092.18亿元。
  • 贵州茅台被692只基金重仓，持有市值632.73亿元。
  • 11只个股新晋成为前30大重仓股，超过半数属于新能源行业。

3. 顶流基金经理提升股票仓位

• 股票型基金：三季度末平均股票仓位为87.61%，较二季度末略有提升。
• 混合型基金：三季度末平均股票仓位为70.41%，较二季度末提升约1.5个百分点。
• 具体基金经理：
  • 张坤：提升仓位至91.71%，增加食品饮料、银行配置，减少医药、互联网配置。
  • 刘彦春：景顺长城新兴成长股票仓位提升至92.36%，增持白酒股。
  • 谢治宇、傅鹏博：股票仓位分别提升至92.70%和93.05%。

国都策略视点

1. 宽信用稳增长政策尚待落地

• 经济放缓：国内经济形势显示，近期经济数据低于预期，反映疫情后经济周期放缓。
• GDP增长：21Q3实际GDP同比增长4.9%，名义GDP同比增长9.3%，两年平均增速分别为5.0%和5.5%。
• 经济预期：经济恢复尚未达到疫情前水平，稳增长压力逐步显现。

2. 宽货币稳信用预期上升

• 政策导向：宏观政策转向宽货币稳信用，但降准短期难以兑现。
• 流动性管理：央行强调四季度流动性供求将保持基本平衡，灵活运用多种货币政策工具，不调整存款准备金率。

3. 工业通胀筑顶回落

• 大宗商品价格：受“保供稳价”政策影响，国内工业大宗商品价格高位回落。
• 电力价格：电力“顺价保供”政策缓解电企亏损，限电限产问题有所缓和。
• 趋势展望：工业通胀压力趋于缓和，消费通胀传导有限。

风险提示

• 外部风险：美联储政策超预期收紧、经济恢复动力减弱、海外市场大幅震荡。
• 内部风险：PPI高位运行对中下游企业成本形成压力，经济增速放缓。

投资评级说明

行业投资评级

公司投资评级

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