20210804-国都证券-研究所晨报_8页_793kb

展会报告总结

核心内容概述

本报告为国都证券研究所发布的晨报，内容涵盖财经新闻、行业动态与公司要闻、国都策略视点等板块，重点分析当前消费金融公司利率调整、大宗商品市场变化及A股市场策略方向。

主要观点与关键信息

一、财经新闻

1. 消费金融公司利率下调

• 多地监管部门引导消费金融公司将产品年利率降至 24%以内。
• 此前国内未明确设定持牌金融机构的放贷利率上限，消费金融公司多参考 2015年最高法规定的民间借贷利率上限（24%或36%）。
• 部分消费金融公司产品年利率接近 36%，但已有不少公司完成利率下调。
• 监管采用 窗口指导 而非正式发文，旨在通过市场机制引导利率下行。
• 消费金融公司资金成本中位数在 6%~7%，部分公司认为 24% 以内仍有利润空间。
• 2020年最高法将民间借贷利率上限调整为LPR的4倍，约为 15.4%，但此标准不适用于金融机构，因此监管仍需干预。

2. 消费金融利率下调的挑战

• 部分公司认为 24% 是其 不赔本的临界点，存在经营压力。
• 利率下行是长期趋势，但短期内 消费金融公司需面对利差收窄 的挑战。
• 风险溢价、融资渠道窄、资金成本高等因素限制了利率下调的可行性。

二、行业动态与公司要闻

1. 市场监管总局对汽车芯片经销企业立案调查

• 针对 汽车芯片市场哄抬价格 的行为，市场监管总局已对相关企业 立案调查。
• 此举意在 规范市场秩序，遏制囤积居奇、串通涨价等违法行为。

2. 大宗商品市场降温

• 大宗商品火热行情有所降温， 期市飘绿，部分品种价格下跌明显。
• 铁矿石价格跌超10%，动力煤、螺纹钢等黑色系品种跌幅显著。
• 7月份全国期货市场成交量和成交额同比分别增长8.77%和9.56%，但增速较6月大幅放缓。
• 7月末各交易所持仓总量增长，但部分品种如铁矿石、沥青等价格下跌。

三、国都策略视点

1. 策略观点：短期风格收敛，中期科技成长仍占优

• 短期风格收敛：成长与消费、金融板块此前分化明显，短期存在技术性收敛动力。
• 中期科技成长占优：预计下半年 中小成长风格趋势仍占优，延续6月初以来的市值与行业风格分化行情。

2. 宏观基本面分析

• 下半年经济增长动能或逐步衰减，基本面下行压力或逐季显现。
• 出口高增长、房地产销售与投资强劲 是后疫情恢复的主要动力，但 基建投资、消费复苏 持续弱于预期。
• 随着欧美疫情缓解，我国出口增速可能放缓，服务消费受疫情影响较大，预计复苏缓慢。

3. 政策面分析

• 宏观政策环境 稳中趋松，注重 跨周期调节，强调政策的 连续性、稳定性、可持续性。
• 财政政策或待 年底明年初发力，推动基建投资。
• 货币政策将 保持流动性合理充裕，支持中小企业和困难行业恢复。

4. 产业政策方向

• 支持 新能源汽车 发展，强化 科技创新 和 产业链韧性。
• 统筹 双碳工作，尽快出台 2030年前碳达峰行动方案。
• 注重 抗通胀，同时推动 保供稳价 政策。

5. 市场预期

• 未来 指数上行动力偏弱，但 下跌空间有限。
• 结构性泡沫 和 股市估值略高 抑制指数上行。
• 中小科技成长企业 有望趋势占优。

风险提示

• 美联储政策收紧 可能对国内市场产生影响。
• 经济恢复动力减弱 或导致市场波动。
• 海外市场大幅震荡 增加投资不确定性。

分析师声明与免责条款

• 报告数据来源于 公开资料及实地调研，分析师 独立、客观 出具本报告。
• 报告内容 不构成投资建议，投资者据此操作需自行承担风险。
• 报告版权归 国都证券 所有，未经授权不得使用或传播。

投资评级定义

行业投资评级

公司投资评级