20210517-广发期货-国债期货周报_股市上涨资金面收敛压制期债_关注政策动态_27页_1mb

国债期货周报总结

核心内容概述

本周国债期货市场整体呈现回调趋势，受资金面收敛及股市上涨压制影响，但宏观基本面和人民币升值仍为债市提供一定支撑。报告分析了市场行情、宏观基本面、资金面变化及投资策略，并指出当前经济修复存在不平衡，需关注政策动向及美联储政策对市场的影响。

主要观点与策略

利多因素

• 大宗商品阶段性回调：市场对大宗商品上涨的压制仍持续，对期债形成一定支撑。
• 人民币升值：人民币走强整体利好国内市场，有利于资产价值提升，同时对出口和外资流入有积极影响。
• 国内疫情超预期：多地重现新增病例，可能对市场情绪产生一定扰动。

利空因素

• 股市上涨：股市走强对期债形成压制。
• 资金面收敛：资金利率小幅上行，对债市支撑减弱。
• 美联储政策转向预期：若美联储逐步释放政策转向信号，可能对国内政策形成压力。

本周策略

• 建议多单继续持有，等待后续上行机会。
• 无单可逢回调适当配置，把握市场波动带来的入场机会。

国债期货行情

主要数据

• 10年期国债期货：下跌0.32%至98.25。
• 5年期国债期货：下跌0.18%至99.94。
• 2年期国债期货：下跌0.1%至100.28。
• 成交量：10年期359,321手，5年期125,292手，2年期63,956手。
• 持仓量：10年期122,967手，5年期54,194手，2年期30,433手。

价差走势

• 各主力合约价差有所波动，反映市场对不同期限国债的预期存在差异。
• 跨品种价差显示市场对不同品种的配置偏好。

宏观基本面跟踪

PMI数据

• 制造业PMI：4月为51.1%，环比下滑0.8个百分点，但总体仍处于修复扩张通道。
• 非制造业PMI：4月为54.9%，环比回落1.4个百分点。
• 出口订单：仍较强，显示全球需求持续恢复。
• 建筑业PMI：有所走弱，但工业品消费数据良好。
• 服务业PMI：有所修复，反映经济复苏的积极信号。

钢材产量与库存

• 螺纹钢产量：较上周增加0.42万吨，延续季节性回升。
• 线材产量：较上周减少1.55万吨，显示部分品种需求疲软。
• 热卷库存：小幅回升0.52万吨。
• 螺纹钢库存：继续下降532.89万吨，显示需求恢复背景下库存持续去化。

轮胎开工率

• 半钢胎开工率：下降4.76%，全钢胎开工率下降7.16%。
• 轮胎开工整体处于高位回落区间，显示季节性需求下降。

地产销售与土地供应

• 商品房成交面积：30大中城市为421.76万平方米，环比减少17.51万平方米，同比增加41.84万平方米。
• 商品房销售降温：显示房地产市场仍面临一定压力。
• 土地供应：100大中城市土地供应面积为1270.14万平方米，较上周增加681.49万平方米。
• 土地成交面积：较上周减少145.15万平方米，显示土地市场疲软。

进出口情况

• 出口数据：4月出口总值3.15万亿元，同比增长25.2%；出口1.71万亿元，环比增长10.1%。
• 进口数据：进口1.44万亿元，环比下降2.2%。
• 出口集装箱运价：综合指数为2296.36，环比上升79.73，显示出口具备一定韧性。
• 全球经济复苏：带动我国出口增长，预计二季度出口仍保持韧性。

资金面变化

• SHIBOR隔夜利率：5月14日为2.16%，较上周上涨17个基点。
• DR007加权平均利率：为2.44%，较上周上涨29.27个基点。
• 央行操作：上周逆回购操作完全对冲到期量，下周同样有500亿元逆回购到期。
• MLF与LPR利率：4月1年MLF利率维持2.95%不变，1年期和5年期LPR均维持不变。

重要政策与市场动态

• 国常会：连续三次强调关注大宗商品上涨，推进“保供稳价”政策。
• 人民币升值：在岸、离岸人民币双双刷新3年新高，对股市和债市均有积极影响。
• 疫情动态：广州等地出现新增病例，为印度变异株，显示疫情仍存在不确定性。

总结

本周国债期货市场受资金面收敛和股市上涨压制，整体偏弱。但人民币升值、大宗商品回调及政策支持仍为债市提供一定支撑。建议投资者关注资金面变化和美联储动向，多单可继续持有，无单可逢回调适当配置。同时，需警惕市场回调风险及疫情对经济修复的影响。