20260615-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_原料价格高位松动_橡胶价格持续走弱_28页_1mb

天然橡胶周报（RU&NR）总结

核心内容概述

本报告为2026年6月15日发布的天然橡胶周报，分析了近期天然橡胶市场的主要影响因素、价格走势、供需基本面以及投资策略。报告指出，近期天然橡胶价格持续走弱，主要由于原料价格高位松动，下游需求疲软，以及宏观环境对商品市场的压制。

主要观点及策略

供给端

• 国内产区：海南产区天气良好，胶农割胶情绪积极，原料上量稳步增加，新胶产能释放信号增强。云南产区受阶段性降水影响，原料价格下滑，加工厂利润空间不足，压价收胶情绪凸显。
• 泰国产区：南部降雨扰动增加，胶水产出紧缺，价格延续上涨趋势；东北部正常上量，工厂压价采购，杯胶价格承压回落。
• 越南产区：降雨天气对割胶工作有一定扰动，但整体原料产出逐渐增多，预计下旬进入季节性稳步回升通道。

需求端

• 轮胎行业：中国全钢胎样本企业产能利用率67.64%，环比下降0.38个百分点，同比上升8.94个百分点；半钢胎样本企业产能利用率71.48%，环比上升1.05个百分点，同比上升1.50个百分点。
• 需求疲软：整体外贸订单连续性不足，企业成品库存逐步抬升，部分原料价格仍处高位，导致企业控产现象仍存，轮胎整体开工率偏弱。

库存

• 社会库存：截至2026年6月7日，中国天然橡胶社会库存127.03万吨，环比微增0.09%；深色胶库存87.34万吨，环比增0.47%；浅色胶库存39.69万吨，环比降0.74%。
• 期货仓单：截至2026年5月29日，上期所RU仓单库存160028吨，环比增加1410吨；20号胶仓单库存28013吨，环比减少2016吨。

基差与价差

• RU-混合价差：小幅缩窄，由于RU盘面震荡下行，泰混现货承压下跌，套利盘平仓出货，工厂逢低补货。
• RU-NR价差：小幅缩窄，天然橡胶市场下跌，海外开割上量进度偏缓，原料价格高位运行，叠加NR低位，价差继续走缩。

利润

• 泰国标胶利润：理论生产利润亏损扩大，杯胶采购价格下跌，叠加泰铢贬值，工厂原料成本压力缓解，但需求偏弱拖拽报盘下跌。
• 海南浓乳利润：小幅波动，随着割胶产能释放预期走强，原料价格逐渐向下调整，国产浓乳报盘价格同步下调。
• 云南全乳交割利润：亏损扩大，RU盘面价格下跌，给予工厂向上抬高原料收购价格，产区继续上量，工厂收胶稍有好转。

估值

• 当前估值：天然橡胶绝对价格偏高，整体估值中等偏高。

外围因素

• 油价高位：通胀预期升温打压美联储降息空间，商品市场偏空。
• 美国通胀：创年内新高，美联储加息预期升温，市场风险偏好降低。

投资观点

• 短期趋势：天气影响或逐步减弱，原料上量预期增强，中游库存进入去库进程，下游开工下滑，美联储加息预期升温，商品市场情绪降温，短期偏空。

交易策略

• 单边策略：逢高做空。
• 套利策略：观望。
• 风险关注：产区天气扰动、轮储政策变动、海内外宏观政策扰动。

周度数据变动回顾

期货价格

• RU主力收盘价：17565元/吨，周度下跌-1.65%。
• 20号胶主力收盘价：15145元/吨，周度下跌-2.60%。
• NR主力收盘价：15145元/吨，周度下跌-2.60%。

现货价格

• 老全乳：17400元/吨，周度下跌-4.40%。
• 越南3L：18100元/吨，周度下跌-1.63%。
• 泰混：16950元/吨，周度下跌-4.94%。
• 浓缩乳胶：12600元/吨，周度下跌-2.70%。

期货持仓

• RU2609合约持仓下降：显示市场参与者信心不足，交易活跃度下降。
• RU合约总持仓：从高点回落，显示市场情绪偏空。
• NR合约总持仓：波动较大，显示市场不确定性。

价差走势

• RU-NR价差：小幅反弹，显示RU相对NR价格优势有所恢复。
• NR月差：小幅走弱，显示近期需求疲软，市场看空情绪加剧。

供需基本面数据

产区天气

• 泰国南部东海岸：降雨偏少，影响胶水产出。
• 云南西双版纳：降雨量呈季节性波动，影响胶水产出。
• 海南儋州：降雨量季节性波动，影响胶水供应。

产量

• ANRPC成员国：橡胶产量呈季节性波动，总体维持稳定。
• 越南：橡胶产量逐渐上升，但增速放缓。
• 泰国：橡胶产量呈季节性波动，总体保持稳定。
• 马来西亚：橡胶产量呈季节性波动，总体保持稳定。
• 印尼：橡胶产量呈季节性波动，总体下降趋势。
• 中国：橡胶产量季节性波动，总体稳定。

出口量

• ANRPC天然橡胶出口量：总体呈下降趋势，市场压力加大。
• 越南天然橡胶出口量：总体呈下降趋势，影响国际市场需求。

总结

整体来看，天然橡胶市场受到供给端原料价格高位松动、需求端疲软、库存增加及宏观环境不利等因素影响，价格持续走弱。投资者应关注天气变化、轮储政策及宏观政策动向，短期偏空操作为主，套利策略暂观望。