> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然橡胶周报（RU&NR）总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年6月15日发布的天然橡胶周报，分析了近期天然橡胶市场的主要影响因素、价格走势、供需基本面以及投资策略。报告指出，近期天然橡胶价格持续走弱，主要由于原料价格高位松动，下游需求疲软，以及宏观环境对商品市场的压制。 ## 主要观点及策略 ### 供给端 - **国内产区**：海南产区天气良好，胶农割胶情绪积极，原料上量稳步增加，新胶产能释放信号增强。云南产区受阶段性降水影响，原料价格下滑，加工厂利润空间不足，压价收胶情绪凸显。 - **泰国产区**：南部降雨扰动增加，胶水产出紧缺，价格延续上涨趋势；东北部正常上量，工厂压价采购，杯胶价格承压回落。 - **越南产区**：降雨天气对割胶工作有一定扰动，但整体原料产出逐渐增多，预计下旬进入季节性稳步回升通道。 ### 需求端 - **轮胎行业**：中国全钢胎样本企业产能利用率67.64%，环比下降0.38个百分点，同比上升8.94个百分点；半钢胎样本企业产能利用率71.48%，环比上升1.05个百分点，同比上升1.50个百分点。 - **需求疲软**：整体外贸订单连续性不足，企业成品库存逐步抬升，部分原料价格仍处高位，导致企业控产现象仍存，轮胎整体开工率偏弱。 ### 库存 - **社会库存**：截至2026年6月7日，中国天然橡胶社会库存127.03万吨，环比微增0.09%；深色胶库存87.34万吨，环比增0.47%；浅色胶库存39.69万吨，环比降0.74%。 - **期货仓单**：截至2026年5月29日，上期所RU仓单库存160028吨，环比增加1410吨；20号胶仓单库存28013吨，环比减少2016吨。 ### 基差与价差 - **RU-混合价差**：小幅缩窄，由于RU盘面震荡下行，泰混现货承压下跌，套利盘平仓出货，工厂逢低补货。 - **RU-NR价差**：小幅缩窄，天然橡胶市场下跌，海外开割上量进度偏缓，原料价格高位运行，叠加NR低位，价差继续走缩。 ### 利润 - **泰国标胶利润**：理论生产利润亏损扩大，杯胶采购价格下跌，叠加泰铢贬值，工厂原料成本压力缓解，但需求偏弱拖拽报盘下跌。 - **海南浓乳利润**：小幅波动，随着割胶产能释放预期走强，原料价格逐渐向下调整，国产浓乳报盘价格同步下调。 - **云南全乳交割利润**：亏损扩大，RU盘面价格下跌，给予工厂向上抬高原料收购价格，产区继续上量，工厂收胶稍有好转。 ### 估值 - **当前估值**：天然橡胶绝对价格偏高，整体估值中等偏高。 ### 外围因素 - **油价高位**：通胀预期升温打压美联储降息空间，商品市场偏空。 - **美国通胀**：创年内新高，美联储加息预期升温，市场风险偏好降低。 ### 投资观点 - **短期趋势**：天气影响或逐步减弱，原料上量预期增强，中游库存进入去库进程，下游开工下滑，美联储加息预期升温，商品市场情绪降温，短期偏空。 ### 交易策略 - **单边策略**：逢高做空。 - **套利策略**：观望。 - **风险关注**：产区天气扰动、轮储政策变动、海内外宏观政策扰动。 ## 周度数据变动回顾 ### 期货价格 - **RU主力收盘价**：17565元/吨，周度下跌-1.65%。 - **20号胶主力收盘价**：15145元/吨，周度下跌-2.60%。 - **NR主力收盘价**：15145元/吨，周度下跌-2.60%。 ### 现货价格 - **老全乳**：17400元/吨，周度下跌-4.40%。 - **越南3L**：18100元/吨，周度下跌-1.63%。 - **泰混**：16950元/吨，周度下跌-4.94%。 - **浓缩乳胶**：12600元/吨，周度下跌-2.70%。 ### 期货持仓 - **RU2609合约持仓下降**：显示市场参与者信心不足，交易活跃度下降。 - **RU合约总持仓**：从高点回落，显示市场情绪偏空。 - **NR合约总持仓**：波动较大，显示市场不确定性。 ### 价差走势 - **RU-NR价差**：小幅反弹，显示RU相对NR价格优势有所恢复。 - **NR月差**：小幅走弱，显示近期需求疲软，市场看空情绪加剧。 ## 供需基本面数据 ### 产区天气 - **泰国南部东海岸**：降雨偏少，影响胶水产出。 - **云南西双版纳**：降雨量呈季节性波动，影响胶水产出。 - **海南儋州**：降雨量季节性波动，影响胶水供应。 ### 产量 - **ANRPC成员国**：橡胶产量呈季节性波动，总体维持稳定。 - **越南**：橡胶产量逐渐上升，但增速放缓。 - **泰国**：橡胶产量呈季节性波动，总体保持稳定。 - **马来西亚**：橡胶产量呈季节性波动，总体保持稳定。 - **印尼**：橡胶产量呈季节性波动，总体下降趋势。 - **中国**：橡胶产量季节性波动，总体稳定。 ### 出口量 - **ANRPC天然橡胶出口量**：总体呈下降趋势，市场压力加大。 - **越南天然橡胶出口量**：总体呈下降趋势，影响国际市场需求。 ## 总结 整体来看，天然橡胶市场受到供给端原料价格高位松动、需求端疲软、库存增加及宏观环境不利等因素影响，价格持续走弱。投资者应关注天气变化、轮储政策及宏观政策动向，短期偏空操作为主，套利策略暂观望。