20260511-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_原料价格居高不下_天胶重心逐步上移_28页_1mb

天然橡胶周报（RU&NR）总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月天然橡胶市场的供需基本面、价格走势、库存变化、利润情况以及外围因素对市场的整体影响。整体来看，市场呈现震荡偏强态势，主要由原料价格居高不下、中游库存小幅下降和下游需求逐步恢复等因素驱动。

主要观点及策略概述

周度数据变动回顾

期货价格

现货价格

期现价差

供需基本面分析

上游原料

• 胶水价格：上涨，尤其是海南和泰国产区。
• 杯胶价格：创新高，反映原料端成本支撑增强。
• 泰国南部：整体雨量增加，但南部仍偏干旱，开割节奏慢。
• 云南产区：节后开割情况改善，产量逐步释放。
• 厄尔尼诺指数：市场仍存在炒作预期，影响供需判断。

中国进口

• 2026年3月中国天然橡胶进口量61.62万吨，环比+33.52%，同比+3.72%。
• 1-3月累计进口172.27万吨，同比+2.19%。
• 进口国排名：泰国、越南、科特迪瓦居前，泰国进口量增长显著。

中游库存

• 截至5月5日，中国天然橡胶社会库存131.8万吨，环比-1.5万吨，降幅1.1%。
• 青岛地区保税+一般贸易库存71.11万吨，环比-0.52万吨，降幅0.72%。
• 深色胶库存91万吨，浅色胶库存40.8万吨，均小幅下降。

下游需求

• 中国全钢胎样本企业产能利用率47.29%，环比-19.18%，同比+5.60%。
• 半钢胎样本企业产能利用率43.89%，环比-29.78%，同比-2.82%。
• 预计下周期产能利用率将有所回升，尤其半钢胎订单充足，全钢胎订单表现一般。

成本与利润分析

• 泰国标胶利润：亏损扩大，从-433元/吨降至-197元/吨。
• 海南浓乳胶水利润：环比改善，从-351元/吨回升至+359元/吨。
• 云南全乳交割利润：亏损收窄，从-931元/吨降至-221元/吨。
• 泰标-泰混价差：美元/吨，反映不同胶种之间的价差变化。

风险与关注点

• 产区天气扰动：需关注泰国南部干旱、海南降雨情况对原料供应的影响。
• 轮储政策变动：可能对市场供需产生重大影响。
• 宏观政策扰动：通胀预期、美联储政策、欧盟调查进展等。

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域。团队在能化品种研究方面具有丰富经验，曾多次获得交易所优秀分析师等荣誉。

总结

本周期天然橡胶市场受原料价格高位支撑、中游库存下降及下游需求回升推动，呈现震荡偏强走势。尽管存在外围因素的偏空影响，但短期内市场仍偏向多头逻辑。建议投资者保持观望，关注套利机会（多NR空RU），同时注意天气、政策等风险因素。