20250922-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_抛储叠加市场情绪走弱_橡胶重回跌势_27页_1mb

报告摘要

【天然橡胶周报（RU&NR)】简要分析（2025年9月22日）

一、核心观点
本周天然橡胶价格延续跌势，主要受到国内产区原料价格走弱、市场情绪降温以及政策抛储预期的综合影响。中下游库存去化明显，但轮胎需求恢复不足；海外产区新胶供应恢复，导致整体供需格局偏空。预计短期市场维持震荡，中期需关注产区天气与政策变化。

二、主要驱动因素

供应端：
- 泰国、越南产区天气好转，新胶供应小幅增加，但原料端价格承压。
- 云南、海南产区受天气影响，原料产出下降，但需求端采购积极性较低。
- 原料价格回落导致期现价差缩窄，市场抛储政策利空显现。
需求端：
- 天胶下游轮胎企业产能利用率略有回升，但整体出货表现不及预期，库存压力未明显缓解。
- 汽车销量增速扩大，重卡市场表现强劲，但终端补库需求仍偏弱。
库存与估值：
- 天然橡胶社会库存降幅显著，但深色胶库存降幅收窄，供需分化加剧。
- 绝对价格中高位，估值偏高，中期需警惕价格回调风险。