20220822-国海证券-食品饮料行业周报_市场逐步消化板块悲观预期_关注左侧布局机会_21页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现弱于上证综指，跌幅为2.49%，主要受板块资金轮动、宏观数据环比改善偏弱及部分公司二季报业绩表现疲软影响。细分行业中，啤酒板块微涨0.09%，其他板块如预加工食品、其他酒类和烘焙食品跌幅较大，分别为3.69%、3.10%和2.73%。个股中，皇氏集团领涨22.55%，华统股份、星湖科技、劲仔食品等涨幅靠前。

主要观点

市场情绪与板块表现
- 当前市场逐步消化板块悲观预期，白酒板块下跌2.56%，主要受二季报业绩及预期波动影响。
- 舍得酒业、山西汾酒等跌幅居前，但分析师认为三四线酒企和小酱酒的降速本质是增长模式问题，白酒行业需求依然稳健。
消费需求与市场预期
- 7月社零数据同比提升2.7%，但环比6月有所放缓，显示消费需求复苏低于预期。
- 餐饮收入仍下滑1.5%，疫情反复及局部堂食受限影响了消费回暖节奏。
- 食品饮料行业整体估值处于低位，建议关注底部布局机会。
行业与公司观点更新
- 洽洽食品：成本短期承压，但估值已至低位，预计下半年成本端改善可期。
- 重庆啤酒：二季度营收增长6%，吨价提升，高端化进程持续推进。
- 中炬高新：调味品主业增速加快，渠道优化及产能扩张有望推动业绩拐点。
- 妙可蓝多：奶酪市占率快速提升，但成本上涨导致毛利率下降。

关键信息

行业评级与投资策略

行业评级：维持“推荐”。
白酒板块：推荐贵州茅台、洋河股份、今世缘、伊力特、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、口子窖、五粮液、金徽酒等。
大众品板块：推荐百润股份、安琪酵母、双汇发展、洽洽食品、安井食品、佳禾食品、伊利股份、海天味业、重庆啤酒等，建议关注中炬高新。

重点公司及盈利预测

代码	股票名称	股价（元）	2021年EPS	2022年EPS	2023年EPS	2021年PE	2022年PE	2023年PE	投资评级
600519.SH	贵州茅台	1,895.01	41.76	51.27	62.12	49	37	30	买入
603369.SH	今世缘	45.41	1.62	2.02	2.54	34	22	17	买入
603589.SH	口子窖	51.61	2.88	3.42	4.14	25	15	13	买入
000568.SZ	泸州老窖	216.30	5.43	6.80	8.35	47	31	26	买入
002304.SZ	洋河股份	170.85	5.01	6.36	7.69	33	27	22	买入
600809.SH	山西汾酒	265.04	4.37	6.23	8.02	72	43	34	买入
000858.SZ	五粮液	173.66	6.02	6.98	8.12	37	24	20	买入
000596.SZ	古井贡酒	248.28	4.45	5.31	6.67	55	40	32	买入
600779.SH	水井坊	69.69	2.45	2.84	3.47	49	26	21	增持
603919.SH	金徽酒	29.92	0.64	0.93	1.18	60	31	24	增持
600197.SH	伊力特	27.23	0.67	1.03	1.21	41	25	21	买入
002568.SZ	百润股份	23.45	0.89	0.69	0.96	67	40	29	买入
600298.SH	安琪酵母	47.81	1.59	1.59	1.91	38	29	24	买入
600887.SH	伊利股份	35.78	1.43	1.51	1.74	29	24	21	买入
603345.SH	安井食品	143.65	2.84	3.11	3.83	60	40	32	买入
300973.SZ	立高食品	76.19	1.82	1.67	2.22	72	51	38	增持
603288.SH	海天味业	78.17	1.58	1.77	2.05	67	51	44	增持
600132.SH	重庆啤酒	110.50	2.41	3.00	3.59	63	37	31	增持
600600.SH	青岛啤酒	103.52	2.33	2.49	2.96	43	31	26	买入
002557.SZ	洽洽食品	47.50	1.84	2.04	2.37	33	23	20	买入
600895.SH	双汇发展	26.21	1.40	1.65	1.78	22	16	15	增持
605300.SH	佳禾食品	13.85	0.39	0.29	0.46	55	44	27	增持
603517.SH	绝味食品	47.10	1.60	0.91	1.82	43	55	28	买入
600872.SH	中炬高新	37.56	0.94	1.01	1.13	40	37	33	增持
605499.SH	东鹏饮料	150.39	3.11	3.37	4.10	58	46	38	买入
003030.SZ	祖名股份	21.80	0.45	0.54	0.70	58	40	31	增持
603170.SH	宝立食品	27.10	0.52	0.49	0.72	-	58	39	增持
002991.SZ	甘源食品	58.51	1.65	1.97	2.61	46	33	25	买入

风险提示

疫情影响餐饮渠道恢复，消费回暖节奏可能低于预期；
宏观经济波动可能抑制消费升级；
行业政策变化可能加剧竞争；
原材料价格大幅上涨；
重点关注公司业绩可能不及预期；
食品安全事件；
文中引用数据如与公司公告不符，以公司公告为准。

重点资讯

白酒行业：次高端逻辑持续兑现，行业稳健向好；
食品板块：中长期复苏主线不变，建议关注底部布局机会；
社零数据：7月社零总额增长2.7%，但餐饮收入仍下滑1.5%；
成本压力：原材料及包材价格持续上涨，对部分企业毛利率产生影响；
公司动态：包括重庆啤酒业绩发布会、洽洽食品中报发布、中炬高新中报发布等。

行业展望

随着疫情逐步缓解及消费需求回暖，食品饮料行业基本面将逐步改善；
建议投资者关注估值低位、业绩稳健及成本压力缓解的龙头企业；
未来行业将呈现分化格局，优质品牌有望进一步巩固市场份额。

总结

本周食品饮料行业受多重因素影响，整体表现偏弱，但市场情绪逐步改善，悲观预期逐步兑现。分析师认为，随着疫情防控的边际放松及经济环境的稳定，行业将迎来复苏机会。推荐关注贵州茅台、洋河股份、今世缘、伊力特、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、口子窖、五粮液、金徽酒等白酒企业，以及百润股份、安琪酵母、双汇发展、洽洽食品、安井食品、佳禾食品、伊利股份、海天味业、重庆啤酒等大众品企业，同时建议关注中炬高新。整体来看，食品饮料行业仍具备投资价值，建议投资者在左侧布局。

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