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食品饮料行业周报总结（20220815-20220821）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现疲软，沪深300指数下跌0.96%，而食品饮料行业下跌2.49%，跑输沪深300指数1.53个百分点，在28个申万一级子行业中排名第25。尽管部分细分领域如熟食、其他酒类、零食和烘焙食品跌幅较大，但仍有部分个股表现亮眼，如皇氏集团（+22.55%）、华统股份（+15.58%）、劲仔食品（+7.27%）等。

从估值角度看，食品饮料板块动态市盈率为36.08，处于行业中上游水平。调味发酵品III板块估值最高（51.13），啤酒（43.25）次之；软饮料（26.21）、保健品（22.37）、肉制品（19.53）估值较低。

主要观点

1. 白酒行业：

   • 舍得酒业二季度业绩低于预期，主要由于发货节奏控制，引发市场对白酒企业中报业绩的担忧。
   • 但分析师认为白酒消费场景和消费力逐步恢复，渠道价盘稳定，库存水平健康，看好下半年白酒行业修复机会。
   • 建议关注盈利确定性强的贵州茅台及兼具确定性与成长性的山西汾酒。
   • 区域龙头如今世缘、古井贡酒因低基数有望实现高弹性增长，值得关注。

2. 调味品行业：

   • 随着需求复苏和成本压力减轻，调味品业绩改善趋势开启。
   • 建议关注海天味业、中炬高新、恒顺醋业等受益于成本下行与需求复苏共振的个股。

3. 预制菜行业：

   • 疫情反复背景下，居家消费成为主流，带动预制菜需求增长。
   • 建议关注预制菜相关个股。

关键信息

行业走势回顾

• 整体表现：食品饮料行业下跌2.49%，跑输沪深300指数。
• 细分领域表现：熟食跌幅最大（-5.56%），其他酒类（-4.03%）、零食（-3.83%）、烘焙食品（-3.80%）也表现不佳。
• 个股表现：皇氏集团（+22.55%）、华统股份（+15.58%）、劲仔食品（+7.27%）等个股表现突出。

行业重点数据跟踪

• 白酒价格：
  • 飞天茅台原箱批价为3225元/瓶，散瓶批价为2810元/瓶。
  • 五粮液批价975元，国窖1573批价920元。
• 猪肉价格：
  • 截至8月19日，22个省市猪肉均价为28.91元/千克，同比上涨28.49%；生猪均价21.41元/千克，同比上涨41.98%；仔猪均价48.70元/千克，同比上涨24.52%。
• 奶价：
  • 生鲜乳平均价格为4.12元/公斤，同比下降5.50%。

本周行业要闻及重要公告

1. 茅台酱香系列酒体验中心上线i茅台APP：新增98家体验中心，覆盖27个省，提供线上申购和线下取货服务。
2. 五粮液入选“一带一路”建设案例：彰显其在国际化发展中的影响力。
3. 首届中国露酒T5峰会召开：聚焦露酒产业发展，推动标准体系与文化传承。
4. 清香型白酒新国标发布：取消酒精度划分，提升行业标准。
5. 30+酒企参与起草《中国酒业活态文化遗产团体标准》：由山西汾酒牵头，推动酒业文化规范发展。
6. 舍得酒业中报业绩略超预期：实现营收30.25亿元，同比增长26.51%，净利润8.36亿元，同比增长13.6%。
7. 顺鑫农业中报业绩大幅下滑：营收同比减少29.07%，净利润同比减少91.6%。
8. 金徽酒中报业绩增长：营收12.26亿元，同比增长26.13%，净利润2.12亿元，同比增长13.06%。
9. 海南椰岛酒类收入增长：酒类收入同比增长16.37%，但整体营收同比下降7.7%。

一周重要事项提醒

• 恒顺醋业、安井食品、五粮液、山西汾酒、海天味业、古井贡酒、今世缘等公司将在8月23日至31日之间披露中报，投资者可重点关注其业绩表现。

投资建议

• 白酒：关注贵州茅台、山西汾酒（兼具确定性和成长性），以及今世缘、古井贡酒（低基数高弹性）。
• 调味品：关注海天味业、中炬高新、恒顺醋业，受益于成本下行与需求复苏。
• 预制菜：关注相关个股，疫情背景下居家消费推动需求增长。

风险提示

• 疫情超预期风险
• 食品安全风险
• 市场风格转变风险

其他信息

• 分析师承诺：分析师和芳芳承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获利。
• 投资评级说明：
  • A股以沪深300为基准，预计涨幅超越10%为“领先大市”。
  • 预计涨幅介于-5%至5%为“中性”，低于-10%为“落后大市”。
• 免责声明：山西证券研究所报告基于公开信息，不保证其准确性，投资者需谨慎对待。