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房地产行业周报总结（2018年第35周）

核心内容

• 板块表现：本周房地产板块上涨2.48%，在28个行业中排名第一，主要受到业绩表现拉动的估值修复影响。
• PE估值：随着中报发布完毕，地产板块PE估值继续下降至9.19X，接近历史低位，PB回升至1.40X，相对全部A股和剔除银行股均出现较大折价。
• 重点房企表现：保利地产、新城控股等重点公司涨幅超过7%，其中新城控股和华夏幸福因中报业绩增长显著，表现突出。

主要观点

• 销售与业绩增长：重点房企在8月销售数据中表现良好，尽管环比有所下滑，但同比增速依然较高。其中，融创、绿地、龙湖、招商蛇口等公司同比增速超过30%，中海、新城、阳光城、中南、泰禾等公司同比增速超过100%。
• 市场趋势：重点城市新房成交8月同比升幅扩大，去化周期连续7周收窄，一线市场供求持续改善，二线城市成交量有所下降。
• 政策影响：政策面维持偏紧基调，以市场平稳为目标。同时，多地出台调控政策，如深圳试点稳租金商品房、禁止“租金贷”业务、加强租赁市场管理等，显示出对房地产市场的持续监管。
• 投资建议：分析师建议继续推荐低估值龙头房企，如保利地产和新城控股，因其销售与业绩表现良好，动态PE接近历史低位，杠杆率相对较低。

关键信息

1. 板块行情回顾

• 板块反弹：本周房地产板块上涨2.48%，行业排名第一。
• PE估值：板块PE估值连创历史新低，PB回升至1.40X。
• 重点公司涨幅：涨幅前五为宁波富达、保利地产、华夏幸福、招商蛇口及新城控股，其中新城控股和华夏幸福因中报业绩增长显著。

2. 行业重要新闻

• 销售榜单：8月前三名房企为碧桂园、万科、恒大，销售额分别为5051亿、3892亿及3951亿，同比增速分别为33.1%、10.2%及19.7%。
• 租金管制与“租金贷”禁令：深圳、苏州、西安等地发布政策，禁止“租金贷”业务，规范住房租赁市场。
• 龙头业绩表现：恒大、绿地控股、华夏幸福等龙头房企上半年业绩增长显著，其中恒大营业收入增速达59.8%，华夏幸福归母净利润增速达29.05%。
• 融资动态：阳光城、首开股份、新湖中宝等公司拟发行ABS或私募债，以筹集资金支持业务发展。
• 股权变动与兼并投资：招商蛇口拟通过增资扩股方式引入合作方，涉及深圳太子湾项目；华夏幸福、宋都股份等公司进行股权收购与转让。

3. 行业数据跟踪

• 新房成交：重点城市新房成交8月同比升幅扩大至11.2%，去化周期连续7周下降。
• 供给变化：重点城市新增供给同环比均有回升，分别为12.7%和18.5%。
• 去化周期：一线城市去化周期显著改善，达到7.45个月，二线城市为6.21个月，三线城市为15.40个月。

4. 投资建议

• 推荐理由：重点房企销售与业绩表现突出，动态PE接近历史低位，政策面维持偏紧基调。
• 推荐公司：保利地产和新城控股因其低杠杆率和高增长潜力，被分析师继续推荐。
• 风险提示：政策超出预期、宏观经济表现超出预期、房产税出台超出预期。

表格与图表

• 图1：房地产行业及沪深300近一年收益率

• 图2：本周各行业涨跌幅

• 图3：房地产板块PETTM

• 图4：房地产板块PB LF

• 图5：房地产板块相对全部A股估值

• 图6：房地产板块相对全部A股（剔除银行）估值

• 图7：重点城市新房周成交

• 图8：重点城市新房周成交同环比

• 图9：重点城市新房成交滚动月同比及月环比

• 图10：重点城市新房成交累计同比

• 图11：重点一二三线城市新房周成交同环比

• 图12：重点一二三线城市新房成交累计同比

• 图13：重点城市新房新增供给累计同比

• 图14：重点城市新房月滚动成交供应比

• 图15：重点城市新房库存及去化周期

• 表1：房地产板块与指数行情回顾

• 表2：板块个股涨跌幅前五名

• 表3：重点房企8月销售表现

• 表4：本周行业重要事件-住房租赁

• 表5：本周重点公司中报业绩

• 表6：本周重点公司融资情况

• 表7：本周重点公司其他公告

• 表8：本周其他行业公告

• 表9：重点房企中报业绩