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贵金属期货周报—2026-4-3 总结

核心内容

本周贵金属期货周报聚焦于黄金与白银市场的动态变化，分析了影响贵金属价格走势的主要因素，包括地缘政治、货币政策、市场持仓变化及仓单数据等。报告指出，在去美元化和储备多元化的背景下，贵金属仍具吸引力，但短期内因地缘冲突导致的货币政策紧缩预期，对贵金属形成压力。

主要观点

• 黄金与白银的内外比价波动：黄金与白银内外比价出现大幅波动，存在套利机会。
• 地缘政治风险：中东局势紧张，伊朗与美国的对抗升级，可能影响全球能源和金融市场的稳定性。
• 货币政策预期：美联储对通胀与就业风险的平衡态度，使得短期内货币政策维持稳定，但地缘冲突导致的紧缩预期对贵金属形成利空。
• 市场持仓变化：国内外黄金与白银仓单出现明显波动，国内黄金仓单上升，美国黄金仓单下降，国内外白银仓单均骤降。
• 市场情绪：受特朗普言论影响，市场情绪出现逆转，但并未彻底改变对战争风险的担忧。

关键信息

1. 黄金市场

• 基本面：地缘政治风险推动更多央行增持黄金，显示黄金作为避险资产的吸引力。
• 持仓数据：
  • COMEX 黄金多头持仓：122,450 张
  • COMEX 黄金空头持仓：35,978 张
  • 持仓占比：多头21%，空头6%
  • 一周持仓变化：多头减少5,556张，空头增加2,599张
  • 外盘黄金ETF持仓：14,47吨（SPDR:862吨，iShares:402吨）
  • 上海黄金期货持仓量：407,927手
  • 上海黄金仓单：3吨
  • COMEX 黄金库存：617盎司

2. 白银市场

• 基本面：地缘冲突加剧，短期内对白银形成利空。
• 持仓数据：
  • COMEX 白银多头持仓：44,277张
  • COMEX 白银空头持仓：27,801张
  • 持仓占比：多头24%，空头16%
  • 一周持仓变化：多头减少4,423张，空头减少4,757张
  • 外盘白银ETF持仓：23,620吨（SLV:13,802吨）
  • 上海白银期货持仓量：971,795手
  • 上海白银仓单：1,075吨
  • COMEX 白银库存：8,398吨

3. 影响因素

• 美元指数期货持仓：美元指数期货持仓变化反映市场对美元走势的预期，美元走强对贵金属形成压力。
• 美国国债期货持仓：美国国债期货持仓变化反映市场对经济和政策的预期。
• 通胀与实际利率：美国通胀预期和实际利率的变化对贵金属价格产生直接影响。
• 利率期限结构：美国与主要非美国家的2年期国债利差变化影响资本流动和贵金属投资吸引力。
• 地缘政治：伊朗与美国的紧张关系、霍尔木兹海峡问题、中东冲突等对贵金属市场情绪造成扰动。

市场动态

• 美国增兵中东：美国向中东派遣军舰和士兵，意图“打通”霍尔木兹海峡或夺岛。
• 伊朗与阿曼起草通行协议：伊朗与阿曼可能就霍尔木兹海峡通行问题达成协议，但尚未解决与美国的冲突。
• 特朗普讲话影响市场：特朗普讲话未缓解市场对战争的担忧，反而加剧了不确定性。
• 黄金与白银套利机会：国内外黄金与白银仓单变化明显，内外比价波动，存在套利机会。
• 土耳其抛售黄金：土耳其单周抛售22吨黄金，为2018年以来最大单周跌幅，显示地缘风险对黄金需求的冲击。
• 委内瑞拉与美国贸易：美国从委内瑞拉进口原油量增加，且美内政部长带回价值1亿美元的实物黄金。

服务内容

• 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度与操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。
• 研究分析：收集并分析期货市场及经济相关数据，提供研究分析报告。
• 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。
• 联系方式：
  • 服务问询电话：021-55275087
  • 投诉电话：021-55275065
  • 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元
  • 服务电话：400-600-7299

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