> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能化产品周报—原油总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年4月3日发布的东亚期货原油周报，主要分析了当前原油市场的基本面信息、价格走势、库存变化、价差与升贴水情况，以及全球各地区供应和需求的动态。报告还提供了相关金融数据和图表，帮助投资者了解市场趋势和潜在风险。 ## 主要观点 1. **地缘政治风险持续** - 霍尔木兹海峡断供状态已持续第五周，冲突未见停战迹象，特朗普政府尚未公布停战时间表，且可能在升级战争后才考虑体面离场。 - 俄乌冲突导致俄罗斯断供，进一步加剧市场紧张，油价仍有上行压力。 2. **油价波动风险** - 4月7日为特朗普最后通牒截止日，届时油价可能面临大幅波动，投资者需警惕市场不确定性。 3. **全球供需格局** - EIA数据显示，2026年全年预计原油累库幅度为187万桶/日，但短期内供应紧张仍可能支撑油价。 - 需求端表现不一，美国需求季节性下降，中国需求有所回落，但全球整体需求保持稳定增长。 ## 关键信息 ### 1. 基本面信息 - **地缘因素**：霍尔木兹海峡断供持续，俄罗斯因俄乌冲突断供，加剧市场紧张。 - **实货层面**：原油市场出现巨幅升水现象，反映现货供应紧张。 - **IEA抛储**：IEA宣布大规模抛储，但效果可能有限，因市场对供应的担忧仍存。 - **部分船只放行**：部分船只可能恢复运输，但短期内对供应的改善有限。 ### 2. 供应情况 - **美国** - 原油产量为1365.7万桶/日，环比持平，同比微增0.57%。 - 美原油净进口量为293.3万桶/日，环比下降6.65%，同比上升13.46%。 - 钻机平台数保持稳定，显示美国增产潜力有限。 - **OPEC** - OPEC原油产量为26.89万桶/日（1Q 2026），预计逐步回升。 - 沙特中质、重质和轻质原油出口OSP分别为相应数值，反映其出口定价策略。 - **非OPEC** - 俄罗斯石油产量保持稳定，但因地缘冲突导致出口受限。 - 巴西、加拿大等非OPEC国家产量波动较小。 ### 3. 需求情况 - **美国** - 炼厂加工量为1637.9万桶/日，环比下降1.32%，同比上升5.28%。 - 炼厂开工率为92.1%，环比下降0.8个百分点，同比上升6.1个百分点。 - 汽油和柴油表需季节性下降，显示需求疲软。 - **中国** - 主营炼厂开工率为71.26%，环比下降0.7个百分点，同比下降4.3个百分点。 - 山东地炼开工率为53.51%，环比微降，同比上升6.2个百分点。 - 原油月度进口量和日加工量均显示需求疲软。 ### 4. 库存变化 - **美国** - 石油总库存为12.74亿桶，环比微降，同比上升5.30%。 - 商业原油库存为4.62亿桶，环比上升，同比上升4.97%。 - 汽油库存为2.41亿桶，环比持平，同比微升1.38%。 - 馏分油库存为1.18亿桶，环比下降，同比微升2.79%。 - 库欣和美湾原油库存季节性变化显示局部供需平衡。 - **欧洲** - 原油库存为5466.6万桶，环比上升，同比上升10.89%。 - 成品油库存为481.70万桶，环比下降，同比微降13.49%。 - **全球浮仓与在途原油** - 全球海上浮仓为9423.70万桶，环比下降，同比大幅上升71.43%。 - 全球水上原油和在途原油数据表明市场流动性有所改善，但供应紧张仍存。 ### 5. 价差与升贴水 - **裂解价差** - 美湾区裂解价差为35.89美元/桶，环比下降，同比大幅上升79.75%。 - 布伦特跨大西洋裂解价差为43.80美元/桶，环比上升，同比上升191.70%。 - 中东裂解价差为52.32美元/桶，环比上升，同比上升100.24%。 - 东南亚裂解价差为47.25美元/桶，环比上升，同比大幅上升505.80%。 - **期货月差** - WTI1-6月差为26.77美元/桶，环比上升。 - Brent1-6月差为30.34美元/桶，环比上升。 - B-W价差为10.99美元/桶，环比微升。 - EFS为16.01美元/桶，环比上升。 - SC-BRENT为-7.44美元/桶，环比下降。 - **其他价差** - Gasoline-Dubai (SING) 为19.28美元/桶。 - Gasoil-Dubai (SING) 为15.14美元/桶。 - RBOB-WTI为-1.42美元/桶。 - HO-WTI为-2.85美元/桶。 ### 6. 运费与出口定价 - **运费** - 阿拉伯湾到中国宁波运费为相应数值，反映运输成本对市场的影响。 - 海运费为相应数值，显示运输市场活跃度。 - **沙特OSP** - 沙特中质、重质和轻质原油出口OSP分别为相应数值，显示其出口定价策略。 ## 总结 当前原油市场受地缘政治冲突和供应紧张影响，油价存在上行压力。美国原油产量稳定，但净进口量下降，显示国内需求疲软。全球炼厂检修季节性增加，进一步影响需求。美国和欧洲库存变化显示供需格局仍偏紧，全球浮仓和在途原油数据改善市场流动性，但供应端的不确定性仍存。价差与升贴水显示市场对不同油种的溢价和套利机会，投资者需关注4月7日特朗普最后通牒截止日，届时油价可能大幅波动。