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报告摘要
月度市场策略总结
核心内容
本报告总结了2018年5月的市场表现，并对6月的市场走势进行了展望。报告指出，美国股市在5月因美元走强而表现优于全球其他市场，而中国及香港股市则受到多种因素影响，表现相对疲软。同时，报告对不同行业和个股进行了分析，并提出了投资建议。
市场展望
- 美国利率政策：由于美国5月就业和薪资增长加快，美联储可能在6月加息，这可能导致美元走强，对新兴市场股票造成下行压力。
- 中国股市表现：5月，恒生指数和恒生中国企业指数（HSCEI）分别下跌1.1%和2.9%。主要原因是大陆投资者持续抛售港股，尤其是金融股。
- 港股走势：预计6月恒生指数将在29,500至31,500之间波动，下行风险较大。
主要观点
- 房地产管理服务提供商：Color Life Services（1778）、中国海外集团（2669）和A-Living Services（3319）在5月表现强劲，分别上涨16%、29%和40%。报告认为，中国房地产管理行业前景良好，推荐该板块为超配。
- 澳门博彩业：5月澳门博彩收入同比增长放缓至12.1%，主要受VIP收入不及预期影响。但报告预计，港珠澳大桥开通将带动澳门旅游业及博彩收入增长，建议长期投资者逢低吸纳，推荐银河娱乐（27）和 Sands China（1928）。
- 本地零售业：珠宝、手表及贵重礼品零售销售同比增长24.6%，受益于大陆游客的恢复。报告建议买入周大福（1929）、老凤祥（887）和鲁丰（590）。
- 行业表现：医药、科技、电力和消费板块表现优于市场，尤其是CSPC制药（1093）因加入恒生指数而上涨22%。油气板块因天然气价格改革上涨，但金融和地产板块整体表现疲软。
关键信息
5月主要指数表现
| 指数 | 5月涨幅/跌幅 | 原因 |
|---|---|---|
| 恒生指数 | ↓1.1% | 美元走强 |
| 恒生中国企业指数 | ↓2.9% | 美元走强 |
5月主要行业表现
| 行业 | 个股 | 涨跌幅 | 原因 |
|---|---|---|---|
| 跑赢市场 | CSPC制药（1093）、Sinopharm（1099） | ↑5-22% | CSPC制药加入恒生指数 |
| 跑赢市场 | Lenovo（992）、Sunny Optical（2382） | ↑3-22% | Sunny Optical发货增长 |
| 跑赢市场 | AAC Technologies（2018） | ↑3% | - |
| 跑赢市场 | 中国燃气（384）、广东投资（270） | ↑8-16% | 天然气价格改革 |
| 跑赢市场 | 国家电网（902）、中国资源电力（836） | ↑4-19% | 中国电力消费稳步增长 |
| 跑赢市场 | Want Want（151）、Mengniu（2319） | ↑7-12% | 消费升级预期 |
| 跑赢市场 | 中国石油（857）、中海油（883）、中石化（386） | ↑0-12% | 天然气价格改革 |
| 跑赢市场 | 中国水泥（914） | ↑5% | 4月水泥销售同比增长43% |
| 跑赢市场 | AIA（1299） | ↑3% | VONB同比增长20% |
| 跑赢市场 | Tencent（700） | ↑2% | - |
| 跑赢市场 | 中国诚通（1359）、招商港口（144） | ↑1% | - |
| 波动/持平 | Sands China（1928）、银河娱乐（27） | -1%至+5% | 澳门博彩收入增长放缓 |
| 波动/持平 | 本地地产股 | -5%至+4% | 香港HIBOR利率上升 |
| 波动/持平 | 本地公用事业股 | -3%至+3% | 防御性板块 |
| 跑输市场 | 本地银行股 | -1%至-6% | 香港HIBOR利率上升 |
| 跑输市场 | 中国保险股 | -1%至-5% | 中国股市下跌 |
| 跑输市场 | 中国银行股 | -0%至-7% | 中国股市下跌 |
| 跑输市场 | 中国券商股 | -9%至+2% | 中国股市下跌 |
| 跑输市场 | 中国电信股 | -2%至-5% | - |
| 跑输市场 | 中国地产股 | -1%至-14% | 中国地产销售放缓 |
投资建议
- 推荐买入：澳门博彩股（如银河娱乐、Sands China）和本地零售股（如周大福、老凤祥、鲁丰）。
- 超配：房地产管理服务提供商（如Color Life Services、中国海外集团、A-Living Services）。
- 持有：根据市场情况，建议对部分行业保持中性看法。
评级说明
- BUY：预计未来12个月总股东回报超过10%。
- HOLD：预计未来12个月总股东回报在-10%至+10%之间。
- SELL：预计未来12个月总股东回报低于-10%。
信息披露
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