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贵金属早报总结 - 2023年2月28日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的贵金属早报，分析了当日黄金和白银的市场走势、基本面数据、持仓变化及未来展望。报告指出，当前市场在宽松预期和经济担忧之间保持平衡，黄金和白银均呈现震荡态势，短期以区间操作为主。

主要观点

黄金市场分析

• 基本面：美国经济数据好于预期，金价震荡，美元指数走弱，人民币小幅贬值，推动金价反弹。
• 基差：黄金期货与现货价差为+0.87，现货升水期货，显示市场对实物黄金的需求略强。
• 库存：黄金期货仓单维持不变，未出现明显变化。
• 盘面：20日均线向下，K线位于均线下方，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头有所减少，偏多。
• 预期：短期金价震荡，宽松趋势未改，但加息预期已逐步消化，市场风险偏好回升，沪金预计在410-416区间操作。

白银市场分析

• 基本面：银价继续回落，受经济数据和大宗商品走弱影响。
• 基差：白银期货与现货价差为-26，现货贴水期货，显示期货市场相对强势。
• 库存：沪银期货仓单减少，显示市场供应有所调整。
• 盘面：20日均线向下，K线位于均线下方，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓多，多头小幅增加，偏多。
• 预期：短期银价震荡，受油价高位支撑，但通胀回落和经济衰退预期压制，沪银预计在4800-5030区间操作。

关键信息

黄金利多因素

1. 宽松预期明显升温，未来降息预期增强
2. 通胀预期降温
3. 经济悲观预期继续恶化，对金价形成支撑

黄金利空因素

1. 通胀回落，大宗商品走弱，金价回落
2. 各国央行紧缩进程超预期
3. 经济衰退预期升温，金价随风险偏好下降而走低

白银利多因素

1. 油价处于高位，支撑大宗商品价格
2. 供应链紧张可能再次出现，支撑银价
3. 宽松预期升温，银价跟随金价走高

白银利空因素

1. 油价对大宗商品支撑减弱
2. 通胀回落，大宗商品走弱，压制银价
3. 经济衰退预期升温，风险偏好恶化，银价下行

市场逻辑

• 黄金：紧缩预期与经济衰退担忧之间的平衡仍是主要逻辑，美联储及各央行加息进程放缓，经济数据将成为主导因素。
• 白银：宏观环境改善对银价有利，但需求预期和经济预期对有色金属形成压力，短期震荡为主。

风险点

• 黄金：地缘政治经济影响超预期、超预期宽松、疫情大范围蔓延
• 白银：地缘政治经济影响超预期、加息进程超预期鹰派、疫情大范围蔓延

本日关注事项

次日关注：

• 03:30 美国芝加哥联储主席古尔斯比讲话
• 06:30 澳洲联储主席洛威讲话

持仓数据

• 沪金：持仓仍为净多，净多小幅增加，多空持仓均上升
• 沪银：持仓依旧净多，净多小幅减少，多空持仓均增加

图表信息

• 伦敦金现和美元指数：显示美元指数走弱，金价小幅上涨
• 伦敦银现和美元指数：银价下跌，美元指数走弱
• 内外盘金银现货比：显示内外盘金银价格比值变化
• 美债十年期收益率：收益率下跌，显示市场对经济前景的乐观
• SPDR黄金ETF持仓：显示黄金ETF持仓变化
• 白银ETF持仓：显示白银ETF持仓变化

风险提示

本报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎操作。