20220808-五矿期货-金属期权周报_12页_2mb

期权研究总结

【基本面信息】

铜

• 库存变化：上周三大交易所库存减少0.4万吨，其中上期所减少0.2万吨至3.5万吨，LME减少0.2万吨至12.9万吨，COMEX减少0.1万吨至5.5万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M贴水8美元/吨；国内上海地区现货升水下调至240元/吨，因货源流出增多及需求转弱。
• 废铜替代：国内精废价差620元/吨，废铜替代优势不高。
• 进出口数据：7月我国进口未锻造铜及铜材46.4万吨，环比下滑13.7%，同比增9.4%。

铝

• 市场走势：铝价受美联储加息未超预期影响大幅上涨。
• 消费趋势：进入8月后，铝锭消费进入淡季走弱趋势。
• 供应基本面：整体供应基本面较上月初无明显变化。
• 预期：预计铝锭的累库趋势将持续。

锌

• 现货价格：0#锌锭主流成交价格处于24810-24910元/吨区间，均价24860元/吨，较上一交易日上涨680元/吨。
• 市场情绪：下游采买畏高情绪较重，锌锭现货市场成交一般。
• LME库存：LME锌库存73925吨，较上一交易日增加3925吨。
• 供应担忧：欧洲冶炼产能释放受能源掣肘，嘉能可点燃市场供应担忧。

黄金

• 市场关注：周内关注美国7月CPI数据，美联储官员暗示未来仍会加息。
• 非农数据：强劲的非农数据缓解市场衰退担忧。
• 价格压力：若通胀进一步走高，美联储继续大幅加息的经济基础存在，贵金属上方压力仍存。

【标的行情与期权分析】

标的行情

• 沪铜：超跌反弹后形成宽幅矩形区间震荡，周涨幅1.07%，报收于60760元/吨。
• 沪铝：近一周震荡偏弱，周跌幅0.88%，报收于18510元/吨。
• 沪锌：持续大幅上涨，突破21天和55天均线，周涨幅3.75%，报收于24350元/吨。
• 沪金：周涨幅1.89%，报收于387.50元/克。
• 铁矿石：维持大涨大跌的市场行情，周涨幅0.98%，报收于742.00元/吨。

期权成交量与持仓

• 日均成交量：铜期权减少0.10万张至4.63万张；铝期权减少0.59万张至3.17万张；锌期权增加0.43万张至2.62万张；黄金期权减少0.04万张至1.13手；铁矿石期权减少1.14万张至25.04万张。
• 日均持仓量：铜期权增加0.45万张至5.74万张；铝期权增加0.31万张至4.79万张；锌期权增加0.36万张至2.59万张；黄金期权减少0.11万张至3.24万张；铁矿石期权减少0.57万张至37.88万张。
• 持仓量PCR：铜期权PCR报收于1.11，小幅上升；锌期权PCR报收于1.20，大幅上升；黄金期权PCR报收于0.80，小幅下降；铁矿石期权PCR报收于1.11，小幅下降。

隐含波动率

• 铜期权：隐含波动率报收于29.01%，小幅下降。
• 铝期权：隐含波动率报收于25.06%，大幅下降。
• 锌期权：隐含波动率报收于33.21%，小幅上升。
• 黄金期权：隐含波动率窄幅波动，报收于18.18%。
• 铁矿石期权：隐含波动率大幅下降，报收于47.40%。

【结论与操作建议】

沪铜期权

• 走势分析：沪铜“V”型反转低位反弹后形成宽幅区间震荡。
• 隐含波动率：有所上升，持仓量PCR小幅上涨。
• 操作建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情大幅上涨或下跌，突破区间上限线则平仓离场。
• 策略示例：CU2209，卖出CU2209C63000和CU2209P58000。

沪锌期权

• 走势分析：沪锌“V”型反转后持续大幅上涨，形成多头突破上涨趋势。
• 隐含波动率：小幅上升，持仓量PCR直线拉升保持较高水平。
• 操作建议：构建看跌期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌至低行权价则平仓离场。
• 策略示例：ZN2209，买入ZN2209P23800，卖出ZN2209P24800。

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