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光储一体化优势明显，光热发电有望迎来发展拐点

核心内容概览

• 行业评级：增持
• 分析师：邹润芳
• 重点推荐个股：科创新源、杭锅股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、协鑫能科、航锦科技等
• 核心观点：光热发电具备光储一体化优势，有望成为构建新型电力系统的重要组成部分，未来市场潜力巨大。

光热发电核心优势

光热发电原理

光热发电通过“光能-热能-机械能-电能”的转化过程实现发电，主要包括集热系统、热传输系统、储热系统和发电系统四部分。其中，储热系统是光热发电区别于光伏的主要优势，能够实现储能功能，突破光照时长限制，提高电网适应性。

光热发电市场前景

• 按照IEA预测，中国光热发电装机量预计到2030年达29GW，2040年达88GW，2050年达118GW，成为全球第四大市场。
• 光热发电具有储能能力，未来有望在风光储一体化项目中获得更多配置机会。

光热发电成本分析

• 单位千瓦投资成本为2.5万-3.5万元，是煤电、风电、光伏的3-4倍，且储热时间越长，投资成本越高。
• 塔式光热电站度电成本约1元/千瓦时，虽高于煤电、风电和光伏，但随着技术进步和规模效应，有望逐步下降。

太阳岛成本占比

• 太阳岛成本占光热电站建造成本的55%以上，其中定日镜成本占比约75%。
• 优化材料、结构设计和规模效应是降低太阳岛成本的关键。

光热发电发展拐点与政策影响

补贴政策调整

• 首批光热示范项目电价补贴政策在2022年1月1日后取消，但业内普遍认为该时间节点设置不合理，部分项目仍有希望在2022年底实现投运。
• “十四五”期间，风光储一体化项目将成为主流，光热发电作为储能环节，具备显著竞争优势。

光热发电产业链

• 光热发电产业链包括基础材料、装备制造、电站EPC、电站运营、电力输配等环节。
• 重点推荐杭锅股份（余热锅炉龙头、光热发电先驱），建议关注首航高科等。

其他重点跟踪行业

锂电设备

• 全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元。
• 国内设备公司具备技术、产品和规模优势，建议关注先导智能、杭可科技、联赢激光、海目星、利元亨、先惠技术、斯莱克等。

光伏设备

• HJT技术快速渗透，大尺寸硅片有助于降本。
• 设备迭代和生产环节技术突破将推动光伏产业高景气度增长，建议关注迈为股份、双良节能。

储能

• 储能是构建新型电网的关键，政策利好推动行业景气度提升。
• 建议关注星云股份、科创新源等具备技术与市场优势的储能企业。

半导体设备

• 全球半导体设备市场预计2030年达1400亿美元，中国大陆市场占比上升但国产化率仍低。
• 建议关注中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技、精测电子、芯源微、至纯科技等。

自动化

• 市场规模预计2026年达557亿元，受益于集中度提高和进口替代。
• 建议关注华锐精密、欧科亿等。

氢能源

• 绿氢符合碳中和要求，光伏和风电发展为制氢提供基础。
• 建议关注隆基股份、阳明智能、亿华通等。

工程机械

• 基建回暖，大宗商品价格企稳，行业格局触底，中长期增长空间大。
• 建议关注三一重工、恒立液压、中联重科等。

高频数据扫描

风险提示

• 新技术开发不及预期
• 海外市场拓展不及预期
• 海外复苏不及预期、国内需求不及预期
• 原材料价格波动
• 零部件供应受阻
• 产品和技术迭代升级不及预期
• 客户扩产不及预期
• HJT技术进展不及预期

投资评级

上市公司投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%至10%之间
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数