20210811-安信证券-安信金工组合一周回顾_行业轮动ETF组合超额稳健_配置组合新高_19页_2mb

安信金工组合一周回顾总结

核心内容概览

本报告主要回顾了安信金工组在基金、股票和另类资产策略上的组合表现，重点分析了不同策略的收益情况、调仓频率和持仓结构。同时，也涉及了多个子策略，包括券商金股优选、北向行业增强选股、外资持股优选、公募持仓优选、资产配置策略、行业轮动策略以及商品因子组合等。

主要观点与关键信息

1. 组合一周回顾

• 行业轮动ETF组合表现：

  • 行业ETF轮动（双周频）在过去5日、一月、三月分别取得 -0.08%、6.36%、12.73% 的收益，其夏普率分别为 8.37、3.36、2.13。
  • 行业ETF轮动（五周频）在过去5日、一月、三月分别取得 -0.06%、4.46%、19.13% 的收益，其夏普率分别为 6.79、8.58、0.59。
  • 北向月频组合在7月取得 17% 的超额收益，配置组合净值稳步上行。

• 股票筛选策略表现：

  • 券商金股优选（月频）过去5日收益为 0.15%，过去一月为 16.12%，过去三月为 26.67%，夏普率分别为 20.92、7.13、1.03。
  • 公募持仓优选过去5日收益为 1.81%，过去一月为 1.28%，过去三月为 16.69%，夏普率分别为 0.76、4.85、-0.49。
  • 北向行业增强（周频）过去5日收益为 -1.46%，过去一月为 12.85%，过去三月为 11.35%，夏普率分别为 6.66、1.46、-0.19。
  • 北向行业增强（月频）过去5日收益为 -0.71%，过去一月为 8.73%，过去三月为 48.86%，夏普率分别为 6.87、18.02、1.60。
  • 外资持股优选（A+H股/季频）过去5日收益为 3.24%，过去一月为 -8.40%，过去三月为 -8.47%，夏普率分别为 -1.50、-0.95、-1.52。

2. 股票筛选策略

2.1. 券商金股优选

• 策略思路：通过对全市场券商金股池进行进一步优选，构建每期十个股票的“券商金股篮子”。
• 持仓结构：每期持有10只股票，权重均等。
• 调仓频率：组合月度调整。
• 组合时间：样本内自2019年12月起至2020年10月，样本外自2020年10月起至今。
• 最近调仓日期：2021-08-03。
• 代表股票：包括先导智能、长城汽车、新凤鸣等。

2.2. 北向行业增强选股策略

• 策略思路：基于北向资金的行业配置和个股选择构建周频和月频组合。
• 持仓结构：每期持有10只股票，权重均等。
• 调仓频率：周频和月频调整。
• 组合时间：样本内自2017年1月起至2020年6月，样本外自2020年6月起至今。
• 最近调仓日期：月频为2021-07-30，周频为2021-08-06。
• 代表股票：包括数码视讯、闻泰科技、生益科技等。

2.3. 外资持股优选

• 策略思路：优选海外公募产品中投资大中华地区的部分，构建组合，其中A股仓位为 30%，港股为 70%。
• 持仓结构：每期持有50-60只股票，权重根据持仓情况调整。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度再平衡。
• 组合时间：2020年1月1日至今，2020年11月后为样本外。
• 最近调仓日期：2021年1月25日。
• 代表股票：包括友邦保险、新奥能源、腾讯控股等。

2.4. 公募持仓优选

• 策略思路：优选每季度表现良好的公募主动股基，提取其十大重仓股，进一步优选得到十个股票。
• 持仓结构：每期持有10只股票，权重均等。
• 调仓频率：股票池季度更新，组合月度更新。
• 组合时间：2020年1月1日至今，2020年11月后为样本外。
• 最近调仓日期：2021年5月7日。
• 代表股票：包括飞亚达、和而泰、海康威视等。

3. 资产配置和基金组合

• 资产配置策略：
  • 结构化风险平价：季度调整，风险偏好较低，持有15-20个指数基金，其中债券部分使用优选主动债基。
  • 风险再平衡：月度调整，风险等级中等，持有15-20个指数和指数增强产品。
  • 逆向进取：周度调整，风险偏好较高，持有15-20个指数和指数增强产品，其中债券部分使用优选主动债基。
• 组合时间：
  • 结构化风险平价：2017年1月1日至今，样本外自2017年4月起。
  • 风险再平衡：2017年1月1日至今，样本外自2017年4月起。
  • 逆向进取：2019年1月1日至今，样本外自2019年1月起。
• Wind-PMS组合：
  • 结构化风险平价：安信量化配置—结构化风险平价。
  • 风险再平衡：安信量化配置—风险再平衡。
  • 逆向进取：安信量化配置—逆向进取。
• 组合表现：
  • 结构化风险平价：过去5日收益为 0.21%，过去一月为 0.98%，过去三月为 3.38%，夏普率分别为 3.44、2.97、0.12。
  • 风险再平衡：过去5日收益为 -0.07%，过去一月为 1.60%，过去三月为 3.51%，夏普率分别为 5.27、2.18、-0.14。
  • 逆向进取：过去5日收益为 -0.04%，过去一月为 1.33%，过去三月为 4.45%，夏普率分别为 4.15、3.57、0.40。

4. 板块/行业策略

• 北向席位资金流：
  • 构建了基于行业轮动的双周频和五周频ETF组合。
  • 对于没有ETF覆盖的行业，使用行业内选股替代。
  • 双周频组合：
    • 当期信号包括：军工ETF、有色金属ETF、汽车ETF、5GETF、电子ETF。
    • 历史持仓包括多个行业，如食品饮料、医药、光伏等。
  • 五周频组合：
    • 当期信号包括：光伏ETF、银行ETF、能源化工、医疗器械、新能车ETF。
    • 历史持仓包括多个行业，如银行、新能源车、化工等。
• 调仓频率：双周频和五周频组合分别每周和每五周调仓一次。
• 组合时间：双周频组合自2021年2月2日起为样本外。

5. 另类资产策略

• 商品因子组合：

  • 通过构建商品动量和商品月差因子系统化策略，获得商品CTA产品收益。
  • 调仓频率：组合月度更新。
  • Wind-PMS组合：安信量化配置—商品动量、安信量化配置—商品月差。
  • 组合表现：
    • 商品动量因子在过去5日、一月、三月分别取得 -0.08%、6.36%、12.73% 的收益。
    • 商品月差因子在过去5日、一月、三月分别取得 -0.06%、4.46%、19.13% 的收益。

• 大类资产指数策略（ES再平衡2.0）：

  • 使用动量、波动率和相关性三个因子，结合估值和损止极限信号进行大类资产配置。
  • 策略分类：低、中、中高风险组合（年化目标波动率分别为3%、6%、10%）。
  • 调仓频率：组合持仓每周更新。
  • 组合表现：
    • 低风险组合：过去5日收益为 -0.09%，过去一月为 0.52%，过去三月为 1.01%。
    • 中风险组合：过去5日收益为 -0.18%，过去一月为 0.89%，过去三月为 1.04%。
    • 中高风险组合：过去5日收益为 -0.26%，过去一月为 1.34%，过去三月为 1.15%。

总结

安信金工组的组合策略涵盖了股票筛选、资产配置和另类资产投资等多个方面。其中，行业轮动ETF组合表现稳健，北向月频组合在7月取得 17% 的超额收益。股票筛选策略中，券商金股优选、北向行业增强、外资持股优选和公募持仓优选均根据不同的数据源和策略逻辑构建。资产配置方面，结构化风险平价、风险再平衡和逆向进取组合分别针对不同风险偏好，且表现各有特色。此外，商品因子组合和ES再平衡策略也展示了其在另类资产配置中的应用价值。整体来看，组合策略以ETF为主，注重市场代表性和风险控制，为投资者提供了多样化的选择。